11月28日,中国邮政储蓄银行(下称“邮储银行”)完成A股网上网下申购。当日晚间,上海证券交易所发布的《网上发行申购情况及中签率公告》显示,投资者参与邮储银行A股IPO认购踊跃,网上有效申购户数888.2万户,整体认购规模约1.3万亿元,体现了投资者对于邮储银行投资价值的信心。

       在11月27日下午的网上路演中,邮储银行董事会及管理层主要成员、联席主承销商相关人员就投资者关注的零售战略定位、各项业务开展情况、此次A股IPO的相关安排等,对投资者进行了详细介绍。

       可以期待,邮储银行即将完成A股上市。同时,这也意味着国有大型商业银行“A+H”两地上市收官在即。

认购规模超万亿 机构投资者占比高

  据了解,邮储银行此次A股发行认购呈现三大特点:其一,认购踊跃,认购金额超万亿。本次A股上市的网上网下申购获得成功。投资者参与邮储银行A股IPO认购踊跃,网上有效申购户数888.2万户,整体认购规模约1.3万亿元,体现了投资者对于邮储银行投资价值的信心。

  其二,机构投资者占比高,新股申购更趋理性。从公告中可以看出,本次发行中网下投资者积极活跃,机构投资者认购邮储银行的积极性高,战略配售及网下机构投资者合计获配量高达发行总规模的56.5%,创近年来新高,体现了专业投资者对于邮储银行投资价值的看好。而且,高比例的机构投资者构成,将大大减轻后市股价波动性,为后市表现提供保障。数据显示,邮储银行经营基本面扎实,成长性良好,网点数量行业第一,资产规模行业第五,不良率仅为0.82%,拨备覆盖率接近400%,财务基础雄厚,净利润增速领先同业,预计2019年全年增速为16%-18%,分红比例高达30%。

  其三,融资规模创年内新高,中签率符合预期。邮储银行本次A股IPO绿鞋前规模达284.5亿元,“绿鞋”后规模预计达327.1亿元,,邮储银行网上申购倍数为120倍,回拨后网上投资者中签率约为1.26%,符合市场预期。如不考虑“绿鞋”,邮储银行网上初始申购倍数为220倍。

  业内人士表示,邮储银行在A股银行股中具有较强的稀缺性,将为A股投资者尤其是中小投资者提供优质标的增量股份供给,满足A股投资者对优质A股标的的配置需求。

  总体来看,申购结果一方面体现出A股新股发行进一步理性化市场化,资本市场价值发现能力逐渐增强;另一方面也是资本市场充分发挥调节机制的积极结果,是我国资本市场的长期健康发展的一种有益探索和尝试。

绿鞋机制稳定股价 市场化“护盘机制”引关注

  在11月27日网上路演中,邮储银行表示,此次A股上市设置了“绿鞋”机制,即在新股发行后30天之内,如果股价出现波动,出现低于发行价的情况,“绿鞋”机制将为投资者提供相应的保护。

  “作为后市价格稳定的有效支撑手段,邮储银行本次上市引入了‘绿鞋’机制,意味着新股上市30天内的后市稳定期内,如股价因市场波动出现低于发行价的情况,承销商将从市场上买入股票,稳定二级市场价格,这是近期发行的银行股所没有的。”此次发行的联席主承销商中国国际金融股份有限公司董事总经理黄朝晖表示。

  本次发行联席主承销商中邮证券有限责任公司副总经理于晓军表示,“邮储银行新股发行后30天之内,如果股价出现低于发行价的情况,将有43亿元的‘绿鞋’资金入场稳定价格,为投资者提供相应的保护。”

  据了解,在A股历史上,仅有工行、农行、光大等三单在发行过程中为了应对市场波动,引入“绿鞋”,这三家发行人在“绿鞋”行使期内股价均表现良好,平均股价涨幅超过10%。在这之后A股历史上已经近十年未再有“绿鞋”安排。

  券商人士分析称,邮储银行以43亿元的绿鞋资金为其新股的后市表现保驾护航,以多样化的手段充分保护中小投资者利益。这或将成为A股资本市场改革中的又一典范型案例,有利于一个更加充满活力的、充分市场化的A股资本市场的形成。

  与此同时,为了充分稳定后市表现、实现稳步推进市场化改革的目标,除了“绿鞋”机制外,邮储银行还采取了引入战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺等多项措施,作为后市稳定的有效支撑手段。

不一样的零售大行 纳入指数后值得期待

  今年以来,历次扩容以及A股正式纳入其他两大国际指数,已经为A股带来了相当可观的增量资金。A股平稳纳入富时罗素、标普道琼斯等国际指数,显示出国际投资者对中国资本市场改革和经济长期健康发展的信心。

  截至日前,MSCl纳入的A股标的中,共有22只A股银行股,富时罗素纳入的A股标的中,共有27只A股银行股。

  从过往经验分析,国有大型商业银行被纳入MSCl、富时全球股票指数以及标普道琼斯指数,股票成交量均呈现明显提升,二级市场表现非常抢眼。

  零售银行具有增长稳健、空间广阔、风险分散、抗周期性强等显著优势,日益成为行业转型聚焦点。从各家银行财务数据分析看,邮储银行作为独具特色的优质零售银行,2014年以来归母净利润保持较高增速,2019年上半年加权ROE同比提升。

  据了解,邮储银行拥有天然的零售基因和业务禀赋,定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业,所坚持的零售战略定位是满足人民对普惠金融服务和美好生活向往的需要;以科技赋能的零售金融是未来银行业转型发展的重要方向之一,与邮储银行的天然禀赋和发展方向高度契合;此外,邮储银行零售银行战略定位与国家战略,尤其是与乡村振兴战略和新型城镇化战略高度契合,中小企业是经济活跃的细胞,服务小微企业契合国家经济转型方向。

  数据显示,截至2019年6月末,邮储银行共有近4万个营业网点,覆盖中国99%的县(市);个人客户数量近6亿户,覆盖超过中国人口总量的40%;资产规模达10.07万亿元。2016年至2018年,邮储银行营业收入年均复合增长率为17.57%,净利润年均复合增长率为14.76%。与此同时,邮储银行持续保持了优异的资产质量,截至2019年6月末,不良贷款率仅为0.82%。

  根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露,预计2019年营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元,同比增幅约为6.00%至7.00%;归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元,同比增幅约为16.55%至18.64%。

  业内人士分析称,邮储银行坚持差异化的零售银行战略定位,在A股银行股中具有较强的稀缺性,资本市场对零售银行普遍会给予一定溢价,卓越的企业资质叠加资本市场的广泛认可将加强邮储银行对市场资金的吸引力。

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