小米集团：上市五年仍破发，百亿回购能否挽回投资者信心？

9月26日，小米集团（1810.HK）公告回购股份400万股，回购价格为每股11.66港元至11.72港元，耗资4674.92万港元。

研究显示，小米集团于2018年7月港股上市，发行价为17港元/股，2023年9月27日收盘价11.84港元/股。当前股价大幅低于发行价。

观察小米集团上市之后的股价表现，大部分时间股价在发行价以下运行。2020年下半年开始，随着恒生科技指数整体走牛，小米股价走出一波上涨行情，一度高于发行价。但好景不长，2021年初开始，股价再度掉头向下。

2021年和2022年，小米集团股价深度回调，两年均下跌超过40%，股价低点较高点最高回撤超过七成。这一背景下，公司开启密集回购，近3年已累计回购逾120亿港元。

今年上半年，小米集团营收同比下降11.6%，主要受智能手机业务拖累。二季度，公司全球智能手机出货量市占率有所回升。但伴随着华为手机的强势回归，小米在中高端市场面临着更为激烈的竞争，市占率回升的可持续性有待观察。

近3年股价最高跌逾七成，累计耗资120亿港元回购股份

面包财经梳理公开资料发现，小米集团股价在2021年1月达到历史高点后，持续回调，2022年10月时最高下跌超过七成。

这一背景下，小米集团持续进行股份回购。

根据不完全统计，小米集团近三年累计回购金额已超过120亿港元。具体来看，公司2021年累计回购超3.4亿股，合计耗资约84亿港元；2022年，公司回购耗资逾27亿港元；2023年截至9月26日，公司年内合计耗资逾9亿港元进行回购。

截至2023年9月27日，小米集团年内股价走势有所回暖，累计上涨8.23%，结束了连续两年的下跌趋势。

上半年收入同比下降11.6%

近期披露的2023年中报显示，小米集团上半年实现收入1268.32亿元，同比下降11.6%；实现毛利257.53亿元，同比增长5.2%；实现经调整净利润83.74亿元，同比增长69.5%。

2023年第二季度，小米集团的收入降幅有所收窄，实现收入673.55亿元，同比下降4%；经调整净利润为51.4亿元，同比增长147%。

二季度，小米集团来自智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务的收入占比分别为54.3%、33%、11.1%。

智能手机销量下滑

小米集团二季度智能手机业务收入为366亿元，同比下降13.4%；全球智能手机出货量为32.9百万台，同比下降15.8%。收入降幅小于出货量降幅主要是因为公司智能手机平均售价（ASP）增加。

面包财经梳理公开资料发现，小米集团智能手机业务在2023年二季度迎来复苏，市占率为12.9%，环比提升1.6个百分点，但还低于2022年同期的13.8%。

2023年二季度，小米集团智能手机业务的毛利率为13.3%，同比提升4.7个百分点，上升较为明显。

公司二季度的研发开支为46亿元，同比增长21%，主要是由于与智能电动汽车业务及其他创新业务相关的研发开支增加所致。

股价走势疲软固然有港股整体市场欠佳的外部因素，但归根到底仍然要看业绩和市场预期。上市五年多、巨额回购的背景下，股价仍然大幅低于发行价，从很大程度上反映出投资者的谨慎态度。

手机主战场竞争激烈，新能源汽车赛道更是强手如林。小米如何赢得竞争？如何让投资者有信心？

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