信托行业风险项目趋升：雪松控股入主中江信托或成风险化解范例
备受行业瞩目的中江信托产品兑付危机或迎来重大转机。
新晋世界500强企业——雪松控股在完成工商注册变更登记、正式入主成为中江信托大股东的当日召开投资者恳谈会。随后又发布了《敬告投资者书》：支持中江信托启动历史遗留问题专项解决行动，对中江的问题负责到底，维护投资人的合法权益。
2018年之前的几年，中江信托业务规模增长较快，一度被视为行业黑马。但由于前期部分项目风控不到位，在内外部因素影响下，2018年以来公司多个项目到期未能兑付，涉及金额数十亿元，众多投资者受到影响。
雪松控股入主后迅速采取一系列举措，为解决中江信托的历史遗留问题奠定了基础。
从另一个方面解读，信托是一种稀缺的金融牌照，价值不菲。过去多年，都没有新的信托公司获批，大型企业集团如果要获得信托牌照，往往只能从存量市场上转让。
信托被称为“万能金融机构”，持有信托牌照，可以合法切入主要的金融业务门类。在大资管和牌照存量时代，机遇尤其难得。
雪松控股如果能顺利化解中江信托的历史遗留问题，妥善维护投资人的合法权益，也将为自身发展迎来新机遇。
行业统计数据显示，最近几年信托行业项目风险数量和涉及金额均有较为明显的上升趋势，如何化解信托项目风险，成为行业共同的难题。
雪松控股入主中江信托，如果能妥善解决历史遗留问题，不仅可以重塑投资者信心，也可能会成为信托行业化解风险事件的范本。
解决棘手的问题，是挑战亦是机遇。
工商变更首日提出解决方案：专项解决中江信托历史遗留问题
2019年4月22日，雪松控股受让中江信托71.3005%股权完成工商注册变更登记。同一日，雪松控股在江西南昌召开了中江投资者恳谈会。
公开披露的信息显示：雪松控股董事局主席张劲在恳谈会上表示，“作为中江新的大股东，雪松要做的第一件事，就是尽全力支持中江解决好所有的历史问题，给长期关心支持我们的投资人一个交代。中江今天正式启动历史遗留问题专项解决行动，对中江的问题负责到底，维护投资人的合法权益。”
针对投资者关注的逾期项目问题，在现场交流沟通的基础上张劲给出了明确的解决方案，承诺9个月内解决逾期项目问题，并在会后发布了《敬告投资者书》。
作为一种重要的金融机构，信托公司控股权发生变化需要得到监管部门的批准。在完成工商变更之前，雪松控股入主中江信托已经获得了银保监会的批复。
去年11月29日，银保监会发布了《关于中江国际信托股份有限公司变更股权的批复》（银保监复[2018]306号），同意雪松控股受让中江信托四个老股东所持有的股份。在获得银保监会批复、完成股权交割之后，雪松控股正式成为中江信托的控股股东。
《敬告投资者书》显示，雪松控股与中江信托共同承诺的主要内容包括：
1、为系统解决目前已暴露的信托计划逾期问题，雪松控股全力支持中江信托启动历史遗留问题专项解决行动，将在未来三个月内（即2019年7月22日前）全面组织信托计划委托人信息登记，及时优化后续服务，处理好逾期信托项目问题，委托人将2019年4月22日前已出现逾期的信托计划项下的相关利息权利转让给雪松控股，由雪松控股保障支付投资者在本金兑付前的利息（按原信托合同约定的预期年化收益率及付息频率）。
2、完成上述信息登记及相关利息权利转让周期后的六个月内（即2020年1月22日前），雪松控股推动中江信托以包括向雪松控股转让契合雪松控股自身产业发展的债权、向资产管理公司转让债权、以及追索信托计划原债务人等多种方式有序解决，（如属于中江信托未能尽责导致的投资者权益受损并经司法机关的确认，中江信托应立即予以支付，不受本文时间约束）雪松控股确保支付投资者全额本金。之前投资者未能兑付的利息，由雪松控股先行在本文正式发布一周之内予以垫付，后补相关手续。
3、即日起，持有中江信托计划的所有委托人，可于三个月内到中江信托官微统一登记，中江信托将安排专人与已登记的委托人逐一确认、跟进服务。对于已逾期项目，中江信托将在监管部门的指引下负责到底，积极并有针对性地制定“一案一策”措施，妥善、有序地解决历史遗留问题；并每两周在官网上发布跟进情况；对于未到期信托计划，中江信托将每个月在官网上更新动态，进一步夯实风控体系，全力做好委托人服务工作。
4、为答谢所有委托人长久以来对中江信托支持，所有登记的委托人（包括已完成清算的信托计划委托人）都将由中江信托专人跟进，并享受后续专属的定制化服务。
如果雪松控股和中江信托能顺利解决逾期项目的问题，不仅能维护投资者权益，同时也可以为后续发展创造机遇。
雪松控股：新晋世界500强，获取稀缺牌照，完善产业布局
公开信息显示：截止2017年底，雪松控股营收突破2210亿元，位列《财富》世界500强第361位，也是广州本土成长起来的唯一一家世界500强民营企业。
雪松控股的前身是创立于1997年的君华集团。经过20多年发展，已经成为一个多元化产业集团，旗下拥有供通云供应链集团、化工集团、文化旅游集团、君华地产集团、社区生态运营集团和金融服务集团等六大产业集团。
以下为公司发展历程：
当前，雪松已经控股齐翔腾达（002408.SZ）、希努尔（002485.SZ）两家A股上市公司。此外，还是广州农村商业银行、广州银行的重要股东。
金融业务是雪松控股多产业布局的关键一环。虽然公司的金融业务涵盖多个领域，并且参股商业银行，但在收购中江信托之前雪松控股并未拥有主流金融牌照。
此次，雪松控股受让中江信托股权后，尽管需要耗费资源解决棘手的历史遗留问题，但同时也可以斩获金融业最为稀缺的资源之一——信托牌照。
信托被称为“万能金融机构”。这与信托公司在当前金融体系中的独特属性有关：信托公司是我国金融机构中唯一能够横跨货币市场，资本市场和实业投资领域进行经营的金融机构。换句话说，拿到了信托牌照，也就类似于拿到了全牌照。这样独特的属性不仅赋予了信托功能的多样性和运用的灵活性，还增加了信托牌照的价值。
但随着金融监管趋严，多年以来都无新的信托牌照获批，信托公司总数自2013年起一直维持在68家。
由于多年没有新信托公司获批，信托牌照实际上已经处于存量市场，实际上只能通过收购转让获取。大型企业集团即便有实力，也需要相当的机遇才能获得控股信托公司的机会。
中江信托往事：资产规模处于行业腰部
中江信托的前身可以追溯到1981年6月，是经中国银监会批准的全国性金融控股集团。
2003年3月，由原江西省国际信托投资公司、江西省发展信托投资股份有限公司、江西赣州地区信托投资公司以新设合并方式组建。
2012年10月，由江西国际信托股份有限公司更名为中江国际信托股份有限公司，公司注册资本为人民币30.05亿元。
在更名之后，中江信托经历了一个较快的规模扩张期。2016年之前的几年，营收及净利润呈快速增长趋势，一度被视为行业“黑马”。2015年，营收突破30亿元，净利润超过9.6亿。
由于自身经营问题和外部环境变化，2016年之后，中江信托的营收和利润开始下滑。2017年营收和利润较上年下降均超过七成，跌回到2010年的水平。
但是，到2017年底，中江的主要指标仍然处于行业腰部偏上位置。
根据wind数据，截止2017年底，在66家可比信托公司中，总资产超过100亿的信托公司共有30家，中江信托的总资产109.96亿元，排在第26位。从净资产来看，超过百亿的信托公司共有18家，中江信托以87.05亿的净资产排在第23位。
中江信托2018年年报数据尚未披露，但是由于已经暴露出的项目逾期，合理推测净资产及年度盈利情况将受到较为严重的影响。
出现兑付问题的不仅仅是中江信托一家。统计数据显示，过去几年整个信托行业的风险项目数量及规模都有明显的上升。
信托行业：风险事件增加，妥善化解风险是核心竞争力
根据wind的数据，2017年之后，国内信托行业的风险项目个数和规模均大幅增长。
截至2018年末，信托行业的风险项目个数达872个，总规模约2221.89亿元，风险项目个数和总规模分别较上年末增加271个和907.55亿元。
由于金融环境和变化和行业风险事件增加，2017年之后，信托行业的受托资产规模也从峰值回落。行业统计数据显示，2017年底，信托资产余额达到26.2万亿，2018年底下降到22.7万亿，在一年的时间里减少了约3.5万亿。
在这样的大环境下，雪松控股入主中江信托并快速提出解决历史遗留问题的方案，对于整个行业而言具有相当重要的示范意义。
从某种意义上讲，这不仅仅关乎到投资者对于中江信托的信心，也可能会为未来解决行业类似问题提供范本。（JW）
本文作者：面包财经
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