紫金银行是沪深两市首家发布2019年年报的上市农商行。财报显示，2019年，紫金银行实现总营收46.75亿元，同比增长10.54%；归母净利润14.17亿元，同比增长13.03%。

新华财经记者和面包财经研究员的研究显示，投资收益的快速增长是其营收、利润均实现双位数增长的主要原因。2019年，该行整体贷款不良率保持稳定，但企业贷款不良余额和不良率已经连续两年上升。

投资收益增逾8倍 推动总营收双位数增长

2019年，紫金银行实现的营收和净利润均创历史新高。

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图1：2015-2019年紫金银行总营收与归母净利润

从营收构成来看，利息净收入是紫金银行最主要的收入来源。2019年，该行利息净收入为39.93亿元，同比增长6.13%。

不过，推动其营收双位数增长的主要原因是投资收益的大幅增加。2019年该行实现投资收益3.89亿元，同比增长849.25%。

进一步分析，其投资性金融资产投资收益扭亏为盈是投资收益增长的关键性因素。2019年，紫金银行投资性金融资产投资录得收益2.99亿元。

贷款总额首次突破1000亿元 贴现业务翻倍增长

财报显示，截至2019年末，紫金银行的总资产达2013.19亿元，较上年末增加4.22%。贷款总额1019.56亿元，较年初增长17%。

作为一家区域性农商行，紫金银行贷款客户主要集中于江苏省南京市，截至2019年末，该行发放的位于南京市的客户贷款占当期发放的贷款总额的比例为86.23%。

新华财经和面包财经的研究显示，其贷款增长主要是由于贴现业务增长较快所致。截至2019年末，该行贴现余额为98.02亿元，较上年同末增加51.76亿元，增幅为111.9%。其在总贷款中的占比由5.31%上升至9.61%。

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图2：2015-2019年紫金银行贷款结构

紫金银行企业贷款和零售贷款金额也有所增长，但在贷款总额中的占比下降。截至2019年末，该行企业贷款占比由上年同期的69.69%降至65.54%，零售贷款占比由25%降至24.85%。

企业贷款不良“双升”

紫金银行在近期发布的《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见的回复》（以下简称“《回复》”）中对企业不良贷款相关情况进行了较为详细的说明。信息显示，2017-2019年年，紫金银行企业不良贷款余额和不良率均有较为明显的上升。

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图3：2017-2019年紫金银行企业不良贷款及不良率

截至2019年末，该行企业不良贷款余额14.23亿元，同比增加16.85%；企业贷款不良率2.13%，同比增加0.09个百分点。其中小型企业不良贷款4.75亿元，不良率2.01%，微型企业不良贷款为1.68亿元，不良率2.27%。

数据显示，该行企业贷款以中小微企业客户为主，2019年末，涉农及小微企业贷款占比44.2%。

整体不良贷款率略高于行业均值

财报显示，截至2019年末，紫金银行不良贷款为17.18亿元，较上年同期增加16.55%，整体不良贷款率较2018年下降0.01个百分点至1.68%，贷款拨备覆盖率为236.95%，较上年提升7.37个百分点。

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图4：2015-2019年紫金银行不良率及拨备覆盖率

值得注意的是，2017-2019年紫金银行不良贷款率绝对值均略高于可比上市农商行的平均水平。不良率相对较高也是市场对于该行的普遍担忧。（截至《回复》出具日，可比上市银行均尚未公布2019年年度报告，不良贷款率取自各家公告的2019年业绩快报。）

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图5：紫金银行企业不良贷款率绝对值与行业对比

2019年末，该行关注类贷款迁徙率从2018年的24.93%上升至32.76%，上升幅度较为明显。

对此，紫金银行在《回复》中称，2019年传统制造业企业业绩承压，秉承审慎分类和风险管理的原则，将未来存在一定损失可能的贷款调整至不良，这是造成2019年关注类贷款迁徙率上升的主要原因。

资本充足率回升

紫金银行的各项资本充足率均满足监管要求，并且有较为明显的上升。截至2019年末，该行资本充足率为14.78%，较上年末提升1.43个百分点，一级资本充足率及核心一级资本充足率均为11.07%，较上年增加1.37个百分点。

资本充足率的回升主要由于该行2019年成功上市后，将募集资金用于补充核心一级资本。紫金银行在年报中表示，可转债的顺利申报，永续债、二级债的有序推进，为该行开启了资本补充新途径。

同时，紫金银行制定了2020年目标：期末总资产不低于2113亿元，全年实现净利润不低于15.6亿元，各项核心监管指标继续保持达标。

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