8月7日，福斯特（603806.SH）发布2020年中报。

2020上半年，福斯特实现营收33.76亿元，同比增长 13.35 %，归母净利润4.56亿元，同比增长14.58%。其中，公司第二季度营收18.67亿元，归母净利润3.01亿元，同比分别增长36.89%和65.43%。

需要留意的是，公司面临的行业波动和市场竞争加剧的风险。目前，公司总额约17亿元的可转债申请获批，募资将用于扩产及补充流动资金。同时，公司实控人等股东计划减持。

 光伏胶膜量价齐升拉升业绩 

福斯特主要从事光伏封装材料的研发与产销，主要产品为EVA胶膜、太阳能电池背板等。

深证信数据服务平台及公司财报数据显示，2020上半年，福斯特总营收约33.76亿元，同比增长约13.35%；归母净利润约4.56亿元，同比增长约14.58%。期内，公司非经常性损益约1365.16万元，扣非后归母净利润约4.43亿元，同比增长约45.54%。

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公司表示期内收入增长主要系光伏胶膜产品销量增加、结构优化及平均销售单价上升所致，并推动了公司利润增长。根据财报，公司上半年销售光伏封装胶膜3.75亿平米，同比增长5.39%；销售背板产品2480.79万平米，同比0.5%。

面包财经梳理财务数据发现，2020上半年，公司销售毛利率约21.39%，销售净利率约13.5%，均较上年同期提升。2019上半年，公司销售毛利率及销售净利润分别约19.47%和13.33%。

值得留意的是，公司提示光伏行业受全球宏观经济波动、国家产业政策、产业链各环节发展均衡程度等因素影响较大，具有较强的波动性。公司未来发展面临一定的行业波动风险。此外，近年光伏行业发展较快，行业集中度较高，平价上网进一步加剧业内企业间的竞争，若公司未能巩固和提升竞争力，将面临市场份额下降的风险。

报告期内，公司光伏胶膜产品售价随原材料采购成本及市场供求关系的变化进行调整，波动幅度较大。若未来市场需求等发生变化，公司未能同步调整销售价格或随行业竞争加剧降价销售，可能会对公司业绩造成不利影响。

 应收账款周转率下降，短期偿债能力上行 

截至报告期末，福斯特账面应收账款金额约16.02亿元，同比增长约15.28%，上年同期金额约13.9亿元；应收账款在公司总资产中的占比约18.63%，上年同期占比约20.88%。公司表示应收账款增长主要系营业收入增长所致。

值得留意的是，上半年公司应收账款周转率约2.09次，较上年同期下降；周转天数约86天。2019上半年公司应收账款周转率约2.36次，周转天数约76天。

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短期偿债方面，截至报告末福斯特账面的短期借款约1.28亿元，较期初增长约543.01%，主要系银行信用借款增加所致。同时，公司账面货币资金约13.6亿元。公司流动比率6.98，速动比率6.02，均较上年同期上升。2019上半年公司的流动比率和速动比率分别为5.9和4.93。

 拟发可转债募资扩产，前次募资尚未使用完毕 

2020年4月，公司发布关于公开发行可转换公司债券预案的公告，拟发行总额不超过17亿元的可转换公司债券，其中约14亿元计划用于年产5亿平方米光伏胶膜项目，约2亿元计划流动性资金。

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具体来来，滁州年产5亿平方米光伏胶膜项目主要内容为扩产，项目拟新增建设68条产线，建成投产后将形成年产5亿平方米光伏胶膜的生产能力。项目建设期为4年，经测算动态投资回收期6.48年，内部收益率(税后)为30.1%。公司表示此次募投项目有利于提升公司盈利水平。随着公司经营规模的扩张，公司流动资金需求也将不断增加。本次部分募资用于补充流动资金，可以满足公司业务发展所带来的资金需求，促进主公司主业发展。

此次可转债申请目前已获发审委审核通过。值得留意的是，2019年11月，福斯特曾发行可转债募资11亿元，募投项目为“年产2.5亿平方米白色EVA胶膜技改项目”等，旨在对公司主打产品EVA胶膜升级换代。该次可转债除各项发行费用后募资净额约10.92亿元。2020年1月，福斯特发布公告，计划使用总额度不超过8亿元的暂时闲置募集资金购买理财产品。

对此，监管部门在本次可转债申请的反馈意见中要求“结合前次募集资金间隔时间较短且大比例未使用的情况”进行相关说明。根据回复函，公司表示前次募投项目建设进度基本符合预期，募集资金在根据项目建设需要陆续投入使用，不存在变更或拟变更前次募投项目的情况。

 实控人及部分股东计划减持 

2020年7月，公司相继发布实控人及股东减持计划的公告。

公司实控人因自身资金需求，拟在公告之日起15个交易日后6个月内通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过约4617.31万股公司股份，约占公司总股本的6%；减持股份系IPO前取得的公司股份。公司原持股5%以上股东同德实业因自身资金需求，拟自公告之日起十五个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持不超过769.55万股公司股份，约占公司总股本的1%；减持股份系IPO前取得的公司股份。（GCH)

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