近几日，上证指数频繁突破3400点关口，市场情绪再度回升。在市场整体向上的利好下，已有部分公募基金的净值悄然走高，并创下历史新高。

近两年，成长风格基金经理较受关注，但也面临在管产品净值波动较大、投资人需择时交易等情况。在近期净值创下历史新高的基金经理中，就有一些价值风格基金经理，他们通过价值均衡投资，在中长期内积累出较好的绝对收益。中欧基金价值投资实力干将蓝小康就是其中之一。

多阶段业绩显著跑赢业绩基准

从今年的行情看，黄金、北交所等题材贯穿上半年，人形机器人、人工智能板块在一季度发力，创新药板块又后来居上。这些热门题材，普遍表现为涨势迅猛，但持久性有待验证。

那有没有多阶段收益表现都比较好的基金？从基金净值在近期创下历史新高的产品中筛选，部分产品就符合这一要求。

以中欧基金蓝小康为例，目前，蓝小康共管理着4只基金，截至6月11日，中欧价值回报A、中欧融恒平衡A、中欧红利优享A的单位净值分别为1.3258元、1.2911元、1.8005元，均创下成立以来的历史新高。蓝小康还有一只在管基金是中欧价值发现，其净值也处于历史相对高位。（数据来源：中欧基金官网，截至2025/6/11）

从近三年、近五年的业绩和排名看，蓝小康更是用“用长期业绩说话”，在实现产品正向收益的同时，还能超越同期业绩比较基准收益率。

截至2025年3月31日，中欧红利优享A近一年、近三年、近五年的累计收益率分别约为17.55%、24.11%、108.79%，分别超过同期业绩比较基准收益率14.79个百分点、30.69个百分点、100.12个百分点。

中欧价值回报A成立于2023年6月，截至2025年3月31日，该基金近一年、成立以来的累计收益率分别约为16.83%、23.85%，分别超过同期业绩比较基准收益率6.60个百分点、21.68个百分点。

中欧融恒平衡A成立于2023年3月，截至2025年3月31日，该基金近一年、成立以来的累计收益率分别约为16.85%、24.19%，分别超过同期业绩比较基准收益率7.48个百分点、17.72个百分点。

截至2025年3月31日，中欧价值发现A近一年、近三年、近五年的累计收益率分别约为7.88%、-0.58%、44.46%，其中，近三年、近五年收益率分别超过同期业绩比较基准收益率2.39个百分点、34.24个百分点。

注重系统均衡、价值投资

蓝小康拥有中科院博士背景，投研从业13年，管理基金8年，截至2025年一季度末定期报告显示，其总管理规模约为119.12亿元。从行业看，将百亿管理规模做出风格稳健、多阶段收益表现亮眼并非易事。

中欧红利优享是蓝小康在管基金中规模最大的一只产品，2025年一季度末的规模约为72.35亿元，该基金获得银河证券三年期、五年期五星评级。翻看过往季报、年报可以发现，中欧红利优享风格清晰，在选股方面，体现低估值价值，严格要求估值，并兼顾成长性；擅长周期成长股投资，关注组合整体效率与平衡。

从定期报告披露的数据显示，中欧红利优享维持较高的股票仓位，A股、港股的仓位均衡配置，这种布局让基金投资保持住了相对平衡。从行业分布看，A股方面，以投资采矿业、制造业、建筑业、金融业为主，单个行业的股票仓位基本不会过高，避免了押注某一行业或赛道而出现大幅向上或向下的波动；港股方面，基本材料、能源、金融是主要的布局行业，同样没有出现单个行业仓位占比过高的情况。

作为红利基金，兼具“低估值+高股息”特征的个股，是基金经理持续寻找的标的，从蓝小康选股看，上述行业均符合这类特征。从行业看，以银行、非银为代表的金融行业相对受到蓝小康器重，截至2025年一季度末，投资A股、港股中金融业的股票仓位合计超过30%。

蓝小康在管的4只产品，都对金融业个股进行了一定的投资。蓝小康在今年一季报中称，中国银行的资产质量和未来前景应强于美国的银行，而目前中国银行定价明显低于净资产，尤其是港股，而美国银行估值却超过1倍PB（市净率）。因此，无论是对比美国的银行定价，还是对比中国科技类资产的定价逻辑，以银行代表的中国基础性命脉行业的估值应系统性提升。

观察蓝小康的投资，外界对他的评价是风格稳健。有业内人士认为，蓝小康追求组合整体的风险收益性价比，擅长把握宏观周期和长久期资产，不拘泥个股，坚守常识，赚本分钱。

逆周期思维和长久期投资，也体现在他的布局之中。蓝小康认为，以房地产为例，过往三年房市缩水确实影响到部分居民的资产负债表，进而对其消费行为产生影响。但是，现有的数据可以做出房地产或将复苏，消费增速、商品和服务价格将回升的判断。

投研体系不断升级完善

不同于掌管主题类基金的基金经理，蓝小康涉猎的行业较为广泛，并且横跨A、H股，在如此多的上市公司挑选出优质标的，时刻考验着基金经理及整个团队的投研、决策能力。

从行业看，全球资管巨头都在推动生产管理模式的升级和核心能力的锻造，加速推进资管“工业化”的进程。中欧基金认为，“工业化”包含三层含义：一是专业化分工，解决产品质量问题；二是标准化流程，解决协作问题；三是数智化平台，解决效率问题。

基于这一认知，中欧基金不断推进“中欧制造”投体系升级的建设。所谓“中欧制造”，是中欧基金学习国内外先进的资管经验和实践，在统一的投资理念指导下，通过专业化分工、流程化协作，力争输出定位更清晰、风格更稳定、长期超额更可期的产品和解决方案。

中欧基金权益投研团队通过多项措施着手发力。

首先是深化价值认知，尤其是对行业长期利润波动率的认知。

其次，要统一投资理念。中欧基金希望通过深入的基本面研究，抓住产业趋势机会和上市公司中长期价值低估机会，力争为投资者提供更好的长期回报。

要想提高把握这两类市场机会的能力，就需要“中间产品标准化”和“提高可识别率”提供支持。前者的关键在于提升研究报告这一“中间产品”的“深度”和“颗粒度”，后者则重在用关键数据变量说话和增加信号来提升信息处理效率和转化率。

最后，通过文化建设，鼓励平等和透明的沟通，以提升研究员的发挥和中间产品的输出。

基于上述措施实践，中欧基金内部的模拟组合和深度报告的利用率在过去三年得到有效提升，取得了一定的工业化成果。

业内人士认为，资产管理早已不是基金经理“一个人”的生意，而是需要通过打造一个更加高效、敏捷、有韧性的组织为员工、客户甚至整个社会实现更大规模、更加可持续的价值创造。“中欧制造”解决方案的完善和优化，正是公募基金行业不断革新求变的案例。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

数据来源于基金定期报告，截至2025/03/31。中欧红利优享评级来源：银河证券，评级分类为灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)，截至2025/3/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧红利优享灵活配置混合A的成立以来涨跌幅104.66%，同期业绩比较基准0.83%。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为25.77%/7.24%，27.63%/7.58%，-10.2%/-12%，-2.92%/-6.84%，21.36%/4.06%。历任基金经理：蓝小康20180420-管理至今，曹名长20180419-20210210，卢博森20180419-20200529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧价值回报混合A的成立以来涨跌幅23.85%，同期业绩比较基准2.17%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-4.8%/-8.45%，21.1%/11.08%。历任基金经理：蓝小康20230609-管理至今。中欧融恒平衡混合A的成立以来涨跌幅24.19%，同期业绩比较基准6.47%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-4.2%/-4.31%，22.58%/10.94%。历任基金经理：蓝小康20230321-管理至今。中欧价值发现混合A的成立以来涨跌幅295.86%，同期业绩比较基准26.33%。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为16.84%/22.61%，26.67%/-3.12%，-12.41%/-16.86%，-1.95%/-8.4%，0.04%/13.73%。历任基金经理：柳世庆20250321-管理至今，沈悦20200512-管理至今，蓝小康20170511-管理至今，曹名长20151120-20250117，张燕20150529-20161117，苟开红20091009-20150529，王磊20090724-20100902。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

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