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2020年11月5日,浙江齐治科技股份有限公司(以下简称:齐治科技)科创板IPO申请已获上交所受理,保荐机构为招商证券股份有限公司。

公司拟公开发行不超过1200万股,实际募集资金扣除发行费用后全部用于与公司主营业务相关的项目。

招股书显示,吴强和蔡永娟夫妇直接和间接控制公司发行前总股本的79.69%,是公司的共同控股股东及实际控制人。

近几年,公司整体营收及净利润保持增长,目前主要以访问控制审计系统产品为主,公司的销售模式也在由渠道销售向直营销售转型。未来,随着国内数据中心安全市场的快速发展,齐治科技或受益于行业红利,未来业绩具备向上空间。

 营收净利润保持增长 产品结构相对单一 

齐治科技的主营业务为数据中心安全产品的研发、生产、销售及服务。

公司面向数据中心运维安全、账号安全和资产安全三大领域建立了完整的产品体系,并拥有全域资产识别与连接技术、访问控制与审计技术、全要素信息采集技术、身份认证与动态授权管理技术等多项核心技术。主要客户包括平安银行、华夏银行、上海证券交易所、国泰君安证券、国家电网、南方电网、京东、百度、华为、中兴通讯等。

2020年上半年,公司实现营业收入4739.75万元,实现净利润822.82万元,扣非净利润616.85万元。

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图1:齐治科技营业收入、净利润及扣非净利润

从产品收入结构来看,齐治科技的营业收入主要由访问控制审计系统产品、特权账号管理系统产品、资产安全管理系统产品以及维保服务收入构成。

其中,访问控制审计系统是公司的核心产品,在各期收入中占比较大。2017年该产品在总营收中占比达93.54%,随后几年,由于公司推出了特权账号管理系统和资产安全管理系统两类新产品,该产品的总营收占比有所下降,但仍是营收的主要构成。2020上半年,该产品实现营收2943.30万元,占公司总营收的62.10%。

总体来看,公司的业绩整体保持增长,但产品结构相对单一,未来若因数据中心安全市场竞争加剧、产品价格下降或下游行业需求量下降导致公司的产品销售量减少,将会对公司的经营业绩产生不利的影响。

 销售模式由渠道转向直营 

招股书显示,齐治科技的主要经营模式为软件行业常见的“研发+产品+服务”模式。在该经营模式下,公司集中优势资源用于数据中心安全产品的研究、设计、开发、测试等环节,对外销售采用渠道销售、直销销售及OEM 销售相结合的模式。2019年之前,公司以渠道销售为主,其销售收入占公司总营收的60%左右。

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图2:齐治科技各类型销售收入占比

随着经营规模的扩大,公司对渠道商管理的难度将不断增加,若公司不能及时提高渠道商管理能力,可能对公司品牌和产品销售造成不利影响。

目前,公司已自建了规模化的销售队伍和完善的销售体系,直销客户开发力度增强。数据显示,2020年上半年,公司渠道销售收入为1834.40万元,总营收占比为38.70%。直销收入为2296.03万元,总营收占比达48.44%,已超越了渠道销售收入。

  “5G”与“新基建”催生数据中心安全需求 公司或将受益于行业红利 

近年来,我国网络安全政策法规持续完善优化,网络安全市场规范性逐步提升,各行业客户在网络安全产品和服务上的投入稳步增长,2019年国内市场整体规模达到608.1亿元。根据赛迪顾问预测,2021年国内网络信息安全市场将达到926.8亿元。

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图3:2016-2021年国内网络安全市场规模及增速

2020年以来,随着5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度的加快,关键信息基础设施的安全保障需求不断加强,网络安全行业的市场空间进一步增大。

赛迪顾问报告显示,2019 年中国数据中心数量约为7.4 万个,约占全球数据中心总量的23%;数据中心机架数量逐年上升,2019 年数据中心机架数量达到227 万架,同比增长8.1%。

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图4:2016-2019中国数据中心机架规模

随着数字中心的快速发展,用户对数据中心安全需求越发迫切。同时,《网络安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》出台、等级保护2.0 系列标准的正式颁布及实施也提高了企业安全合规的要求。

随着国内数据中心安全市场的快速发展,以及市场红利加速释放,有望推动市场进入稳定增长期,齐治科技或将受益于行业增长红利,未来业绩具备向上空间。

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