顺络电子单季利润创新高背后：存货周转率下降

顺络电子（002138.SZ）日前发布2020年中报。

根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年上半年，顺络电子营业总收入及归母净利润分别为14.42亿元及2.42亿元，同比分别增长18.45%及24.09%。

公司第二季度营收、利润分别为8.39亿元和1.48亿元，同比分别增长24.74%及32.76%，单季营收、利润均创下历史新高。

利润增长的同时，存货增加、存货周转率下降值得留意。

单季营收、利润创新高

顺络电子核心业务包括通讯业务、汽车电子、精细陶瓷、“云”业务。

2020年上半年，顺络电子营业总收入约14.42亿元，同比增长18.45%；归母净利润约2.42亿元，同比增长24.09%；扣非后归母净利润约2.31亿元，同比增长27.12%。

其中，第二季度营收 8.39亿元，环比增长39.22%，同比增长24.74%；归母净利润1.48亿元，环比增长56.27%，同比增长32.76%。单季营收、利润均创下历史新高。

第二季度销售毛利3.22亿元，首次超过3亿元，同比增加34.13%；毛利率38.34%，环比增加3.02个百分点，同比增加2.69个百分点。

存货周转率下降

面包财经梳理财务数据发现，截至2020年06月30日，顺络电子存货账面值约6.93亿元，较上年末增长约26.68%；存货在总资产中占比约10.35%，上年末占比约8.68%。

公司近三年中报存货周转率持续走低。2018年中报、2019年中报及2020年中报存货周转率分别为1.96次、1.63次及1.46次；存货周转天数分别为92天、111天及123天。

2020年中报显示，存货增加主要系产能扩大备货增加所致。存货明细来看，截至2020年6月30日，原材料账面值1.81亿元，较年初增长27.19%；在产品账面值2.37亿元，较年初增长20.16%；库存商誉1.83亿元，较年初增长14.43%。

值得注意的是，2020年上半年，公司存货跌价损失及合同履约成本减值损失1068.69万元，同比增加两倍多，主要因原材料计提存货跌价损失增加。

存货增加在一定程度上侵蚀经营性现金流。2020年上半年，公司经营性现金净流入2.23亿元，同比下降11.03%，略低于同期净利润2.41亿元。

资产负债率上升

截至2020年06月30日，公司总资产约66.97亿元，较上年末增长约6.23%；负债总额约21.05亿元，较上年末增长约17.28%；净资产约44.97亿元，较上年末增长约1.79%。

截至2020年06月30日，公司资产负债率约31.44%，较上年末上升2.96个百分点。2018年末及2019年末，公司的资产负债率分别约16.8%和28.48%。

具体看负债，短期借款增幅较大。截至2020年06月30日，公司短期借款约9.46亿元，较上年末增长约42.06%；长期借款约1.56亿元，较上年末增长约19.54%。

拟募资不超14.8 亿元扩产

2020年5月，顺络电子披露《非公开发行A股股票预案》，拟募资不超过14.8 亿元，发行价格为17.94元/股。发行价格不低于定价基准日（审议此次发行的董事会决议公告日）前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十。

募集资金扣除发行费用后投向片式电感扩产项目、微波器件扩产项目、汽车电子产业化项目及精细陶瓷扩产项目，各项目投入资金分别为5.3亿元、3.5亿元、3亿元及3亿元，投资回收期分别为5.06年、3.9年、3.89年及5.58年，达产后年平均税后利润分别为11948.38万元、14042.4万元、8382.9万元及5914.56万元。

此次定增预案中，先进制造产业投资基金、小米长江产业基金、安鹏资本、荔园新导等战略投资者认购比例分别为27.03%、13.51%、6.76%及12.16%，包含公司董事长袁金钰在内的22名核心高管合计认购比例为40.58%。

公告显示，包含公司董事长袁金钰在内的22名核心员工与公司股东新余市恒顺通电子科技开发有限公司已于2020年5月27日签署《一致行动协议》，此次发行后上市公司将由无实际控制人状态变为上市公司22名核心员工共同控制的状态。

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