编者按：高水平的合规和投研风控能力近年来正逐渐成为基金发展的核心竞争力。

证监会《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，需持续强化合规风控能力，督促基金管理人持续强化投研内控建设，规范证券出入库管理，有效发挥研究、交易、风控、合规、监察等各环节的监督制衡作用。

新华财经和面包财经研究员将基于持仓及信披数据，分批透视主要基金公司、券商资管机构投研内控建设合规性。本篇案例为券商资管篇。

据不完全统计，截至2023年三季度末，逾40家券商资管公司旗下产品重仓持有2022-2023年度信披考核等级为C或D的上市公司。

财通证券资管旗下产品重仓持有的美年健康、通道科技、人福医药2022-2023年度信披考评等级被交易所评为D或C。其中，美年健康信披披露评级从B降为C。2020年以来，美年健康曾多次因信披违规等事项被证监局出具警示函、被深交所问询。

东证资管旗下部分产品持有信披考评结果为D或C的长川科技、人福医药、睿创微纳等企业。2022年8月，长川科技董事杨征帆涉嫌严重违纪违法被监管调查。2023年以来，长川科技业绩下滑明显，前三季度归母净利润同比下降超99%。

券商资管产品重仓企业：长川科技、道通科技、彩虹股份等信披评级较低

近期，沪深交易所分别披露了2022-2023年度信息披露评价结果。根据评价规则，评价结果分为A、B、C、D四档，分别代表信息披露工作优秀、良好、合格、不合格。

根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》，存在公司被交易所公开谴责或者2次（含）以上通报批评；公司因信息披露工作违反合规性要求受到中国证监会及其派出机构行政处罚等八种情形的，其评价结果应当为D。

存在评价期末公司股票、存托凭证在风险警示板交易或触及被实施退市风险警示情形；年度财务会计报告被会计师事务所出具非标准意见审计报告等八种情形的，其评价结果不高于C。

评价结果显示，2022-2023年度分别有140余家、500余家沪深交易所上市公司信披考评结果为D或者C。

根据不完全统计，截至2023年三季度末，人福医药、三七互娱、美年健康、长川科技等信披评级较低公司被券商资管公司旗下产品重仓持有。

图1：券商资管产品持股总量居前的2022-2023年度信披考评结果为D或C公司

财通证券资管：重仓股美年健康信披考评被降级 多次被罚

财通证券资管旗下10只产品（剔除指数型基金）2023年三季度末重仓信披考评结果为D或C的美年健康、通道科技、人福医药等企业。其中，美年健康2022-2023年信披评级从上一年度的B级降至C级。

图2：2023年三季度末财通证券资管旗下部分重仓信披评级为D或C公司的基金产品

2020年以来，美年健康曾多次因信披违规等事项被证监局出具警示函、被深交所问询。2020年11月，美年健康因“未及时进行2019年度业绩预告、大股东非经营性资金占用”，被中国证监会江苏证监局出具警示函。2021年2月，美年健康因非公开发行募集资金的使用用途等问题，被深交所出具《问询函》。2021年5月，美年健康因2020年年度报告相关问题被深交所出具《问询函》。2022年5月、2023年5月美年健康均因年报相关问题，被深交所出具《问询函》。

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图3：深交所对美年健康2022年年报的问询函

在此背景下，财通资管健康产业混合在2023年一季末就已重仓持股美年健康，持股数量1400万股，二季末则增持至3000万股。截至三季度末，该基金仍重仓持有美年健康1760万股，占基金资产净值的比例为9.28%，为第一大重仓股。

此外，财通证券资管旗下的财通资管臻享成长混合等基金也均重仓持有美年健康。

东证资管：重仓股长川科技董事被查 前三季度业绩下滑明显

研究显示，东正资管旗下基金重仓持有的2022-2023年度信披评级结果较低的企业包括长川科技、人福医药、睿创微纳。

2023年三季度末，东正资管旗下持有长川科技的产品有5只，持仓总数超过1800万股。

图4：2023年三季度末东证资管旗下产品重仓持有信披评级为C或D的上市公司

2022年8月，长川科技董事杨征帆涉嫌严重违纪违法，经中央纪委国家监委指定管辖，目前正接受中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组纪律审查，北京市监委监察调查。

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图5：长川科技董事杨征帆涉嫌严重违纪违法

公开资料显示，长川科技主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，集成电路测试设备主要包括测试机、分选机、探针台、自动化设备等。

近年来，长川科技业绩下滑明显，2023年前三季度归母净利润同比下降99.59%。2023年第三季度，归母净利润亏损1915.3万元，上年同期净利润8037.02万元；营业收入4.47亿元，同比下降20.95%。

2023年三季度末，东方红睿泽三年定期开放灵活配置混合持有长川科技920.18万股，占流通A股比例为2.04%，为该公司的第六大流通股东。截至11月24日，该基金A份额年内净值下跌17.24%，跑输业绩基准超过10个百分点，同类排名1856/2219。

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