【读财报】华润微半年报：折旧下降助推毛利率提升 疫情影响或在三季度体现

华润微电子有限公司（以下简称“华润微”或“公司”）于7月28日晚间公布的2020年半年度报告显示，上半年营收同比增长16.03%至30.63亿元，归母净利润同比增长145.27%至4.03亿元。

由于部分资产账面折旧完毕，成本下降助推毛利率提升，公司净利润增速大幅高于营收增速。受益于业绩超出市场预期，华润微股价29日高开逾8%，收盘涨幅达11.98%。

上半年利润翻倍增长 

2020年上半年，华润微实现营收30.63亿元，同比增长16.03%；归母净利润4.03亿元，同比增长145.27%。公司2020上半年的净利润已经超过2019年全年。

2020年上半年，华润微经营活动产生的现金流量净额为5.11亿元，同比增长573.74%。对于现金流大幅度增长，华润微表示，主要系上半年销售和回款良好所致。

图1：华润微2017年度至2019年度和2020年上半年度的营收及利润变化

从主营业务看，2020年上半年，公司产品与方案业务板块（包括IC设计、分立器件等）实现销售收入为13.69亿元，同比增长20.11%；制造与服务业务板块（包括晶圆制造、封装测试等）实现销售收入16.77亿元，同比增长12.78%。

折旧下降助毛利率提升 

仔细研究发现，毛利率提升是华润微净利润大幅上涨的主要原因，而折旧下降助推毛利率提升。

华润微属于资本密集型和技术密集型产业，对于设备和技术的投资较大，从而导致固定资产较大，尤其是“制造及服务”板块中的晶圆制造、封装测试、掩模制造等。

数据显示，截至2018年末、2019年末及2020年6月末，华润微固定资产净值分别为38.98亿元、38.16亿元、38.89亿元，在总资产中的占比分别为39.02%、37.8%及26.59%。根据行业惯例，公司对于产线设备的折旧年限通常为5-10年，每年折旧摊销的金额较高，折旧主要计入营业成本。

旧生产线机器设备逐渐到达折旧年限，折旧成本降低，助推公司毛利率提升。数据显示，2020年上半年，公司固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧合计3.18亿元，同比下降11.06%。

2020年上半年，华润微毛利率27.3%，同比提升6.63个百分点；净利率14.58%，同比提升6.52个百分点。

图2：华润微2017年度至2019年度和2020年上半年度的毛利率及净利率变化

从研发方面看，华润微研发费用保持增长，研发费用率略有下降。2020年上半年，公司研发费用2.27亿元，同比增加4.69%；研发费用率7.41%，同比下降0.81个百分点。报告期内，公司新增境内专利申请68项，PCT国际专利申请11项，境外专利申请20项，新增获得授权专利84项。

截至2020年6月30日，公司拥有7985名员工，其中包括3033名研发和技术人员，合计占员工总数比例为37.98%。

疫情影响或在三季度体现 

2020年第一季度国内集成电路产业受新冠疫情影响较小，依然保持较快速度增长。根据中国半导体行业协会统计，2020年第一季度中国集成电路产业销售额1472.7亿元，同比增长15.6%。而美国半导体行业协会数据显示，2020年第一季度全球半导体市场销售额1046亿美元，同比增长了6.9%。

华润微在半年报中表示，从终端应用来看，疫情之下，居家消费电子产品如智能设备、穿戴设备等销售提振，远程工作和在线访问需求的增加，数据中心建设和通信基础设施建设将加快。在“新基建”带动下，5G、数据中心、人工智能、特高压、充电桩、工业互联网、高铁轨交等领域的建设将一定程度上驱动需求增长，为半导体产业发展带来新的机遇。同时，国内疫情缓解，工厂产能恢复，而国际大厂的停工停产将给国内厂商带来供应链重塑的机会，国产替代有望进一步加速。

不过，公司坦言，受疫情影响，全球经济增长放缓会直接影响到需求端，终端需求的下降或会在三、四季度有所体现。同时，半导体产业是全球化的产业，全球物流运输通畅、跨国间的深入交流对半导体产业的发展至关重要，疫情所引起的物流受阻、跨国交流受限也将在一定程度上影响供给端。

中国半导体行业协会预计，2020年第三季度无论是全球半导体市场还是国内集成电路产业都会呈下降趋势，如果全球新冠疫情得到控制，2020年第四季度市场将好转。

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