欧派家居：单季净赚7.45亿，未来关注下游需求放缓风险

欧派家居（603833）2019年三季报数据显示：公司前三季度营收95.35亿元，同比增长16.33%；归母净利润13.78亿元，同比增长14.83%。

其中，第三季度营收40.25亿元，同比增长20.1%；归母净利润7.45亿元，同比增长14.65%。

前三季度归母净利润13.78亿元，同比增长14.83%

公开资料显示，公司主营业务包括全屋定制家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务。

2019年前三季度，公司营收合计95.35亿元，同比增长16.33%。与去年同期相比，营收增速下降；与2019年中报相比，营收增速有所上升。

前三季度，公司归母净利润13.78亿元，同比增长14.83%。与去年同期相比，利润增速下降；与2019年中报相比，利润增速持平。扣非后归母净利润12.91亿元，同比增长12.84%，非经常性损益约8713.86万元。

毛利率37.64%，净利率环比上升2.97个百分点

前三季度，公司毛利率37.64%，同比环比均持平；净利率14.45%，与上年同期相比持平，环比上升2.97个百分点。

注：研发费用自2018年从管理费用中分开，单独列报。

报告期内，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为9.70%、6.79%、4.53%及-0.04%。

经营性净现金流17.53亿元

前三季度，公司经营性净现金流17.53亿元，同比增长15.56%。净利含金量（经营现金净流量/净利润）1.27，经营性净现金流与同期净利润差额约3.75亿元。

利润之外，存货、经营性应收及应付项目也是影响现金流的关键因素。

截止2019年9月30日，公司存货账面值7.93亿元，与年初相比增长1.48亿元。2019年三季报，存货周转率为8.27次，存货周转天数33天；上年同期对应数据分别为6.98次及39天。

截止2019年9月30日，公司应收账款4.74亿元，与年初相比增长1.96亿元。2019年三季报，应收账款周转率为25.36次，应收账款周转天数11天；上年同期对应数据分别为34.18次及8天。另外，应收票据1.19亿元，比年初增长2893.12万元。

从经营性应付项目来看，截止报告期末，应付账款7.4亿元，与年初相比增长1.04亿元；应付票据约1.86亿元，与年初相比下降250.62万元；预收款项约13.64亿元，与年初增长8723.19万元。

资产负债率39.54%

截止2019年9月30日，公司负债总额59.1亿元，其中短期借款7.11亿元，长期借款3.23亿元。资产负债率39.54%，比年初上升7.53个百分点。

2019年三季报，公司流动比率1.77，比年初上升0.43；速动比率1.57，比年初上升0.43。

营收增速行业靠前，需求放缓需警惕

对比已披露三季报的其他主要定制家居企业，欧派家居不管是在营收总规模还是营收、归母净利润的增速上均处于相对靠前位置。

但同时应该看到的是，行业需求存在持续减缓的可能。根据国家统计局的数据，2019年1-9月我国商品房销售面积为119179万平方米，同比下降0.1%。作为地产行业的下游，以欧派家居为代表的定制家居企业可能将在较长时期内面临增长压力。（CJT）

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