高位给予思美传媒“买入”评级：德邦证券研报是否违规？

编者按：证监会《发布证券研究报告暂行规定》指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

近日，思美传媒发布公告称，董事会秘书兼副总经理李子木因在信息披露工作中不审慎，导致公司及其个人被浙江证监局出具警示函，暂停其董事会秘书、副总经理职务。

此前，思美传媒因在互动平台答复投资者提问时，未准确、完整披露公司参与“抖音超市”业务的具体情况等问题，收到浙江证监局下发的警示函。

2023年以来，思美传媒股价出现较大波动，2023年5月最高冲至10.63元/股后，10月跌至5.12元/股。数据显示，公司的财务表现相对欠佳，年初披露的2022年年报显示公司亏损超4亿元，2023年前三季度亏损428.76万元。

面包财经梳理公开资料发现，德邦证券在思美传媒股价相对高点曾给予“买入”评级，给出目标价11.43元。与公司实际股价表现对比，德邦证券的目标价偏离较大。

思美传媒：曾涉嫌信披违规被证监会立案

12月5日公告显示，思美传媒董事会秘书兼副总经理李子木作为公司信息披露直接责任人，因在信息披露工作中不审慎，导致公司及其个人被浙江证监局出具警示函。经公司审议，决定暂停其董事会秘书、副总经理职务。

思美传媒在11月30日公告披露了浙江证监局对公司发出的警示函。警示函显示，“2023年11月27日午间，你公司选择性回复了投资者在互动易提问，称“抖音超市现阶段由本公司代运营”；收盘后，你公司在互动易回复时又称，“公司所称代运营抖音超市，是指公司代运营了抖音官方超市的官方直播间之一”。你公司在答复投资者提问时，未准确、完整披露公司参与“抖音超市”业务的具体情况、对公司营业收入的影响等。”

11月27日，思美传媒股价涨停。此外，2023年11月22日至11月23日，思美传媒连续两个交易日股价涨停；11月24 日，股价跌停，股价多次触发交易异常波动情形。

根据11月30日公告，思美传媒因涉嫌信息披露违法违规，于11月29日收到证监会下发的立案告知书。

除此之外，思美传媒在2019年6月收到深交所下发的监管函。思美传媒在2018年业绩预告和业绩快报中披露的净利润均不准确，与实际净利润差异较大。

增收不增利，年内股价大起大落

思美传媒于2014年1月在主板上市，为客户提供品牌管理、全媒体策划及代理、广告创意设计、娱乐内容营销、公关推广活动、户外媒体运营、数字营销等全方位整合营销传播服务。

近几年，思美传媒的业绩承压，2022年、2021年、2022年的营收增速分别为32.15%、12.37%、-5.95%，增速持续下滑。同期，公司归母净利润分别为-11.54亿元、0.59亿元、-4.09亿元，出现较大亏损。

2023年前三季度，思美传媒实现营收41.38亿元，同比上涨33.74%；归母净利润-428.76万元，同比下降178.13%；扣非后归母净利润为-936.24万元。

业绩走弱，思美传媒的股价表现则出现较大反差。2023年4月，思美传媒股价快速攀升，2023年5月最高达到10.63元/股（前复权，下同），年初以来涨幅超过九成，总市值超过50亿元。此后，公司股价加速下滑，最低记录5.12元/股。

截至2023年12月19日，公司股价收于7.18元/股，市值不足40亿元。

德邦证券：对思美传媒给予11.43元的目标价

面包财经梳理公开资料发现，德邦证券在2023年5月曾给予“买入”评级。德邦证券发布研报时，思美传媒的收盘价达到8.79元/股，处于公司股价相对高点。

2023年5月14日，德邦证券发布研报称：“考虑到公司净利润预计在2023-2025年处于高速增长的放量期,我们给予公司2023年35xPE,对应目标市值62亿元,对应目标价11.43元，仍有较大空间。我们看好公司的困境反转，股东和管理层业务动力强，战略规划清晰，首次覆盖，给予“买入”评级。”

随后，思美传媒的股价波动走低，最低跌至5.12元/股。近期，公司股价有所回升，但仍与德邦证券的目标价偏离较大。

股价高位给予“买入”评级、目标价与公司实际股价明显偏离，德邦证券研报是否审慎、合规？

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