高能环境：拟定增收购股权，负债上升及商誉减值风险需关注
高能环境（603588）日前公告显示，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购由柯朋持有的阳新鹏富40%的股权、由宋建强和谭承锋持有的靖远宏达49.02%的股权。此次交易完成后，阳新鹏富和靖远宏达将成为上市公司的全资子公司。
以下为根据信披资料整理的相关信息：
公开资料显示，自2014年12月上市之后，高能环境不断通过并购扩大规模。截至2019年9月末，商誉账面值约5.71亿元，占到总资产的5.15%，占到净资产的15.91%。
业绩方面，2019年前三季度，公司营收31.71亿元，归母净利润3.14亿元，同比分别增长41.87%及30.06%。
拟收购两家子公司少数股权
数据显示：2015年至2018年，通过并购，高能环境纳入合并范围的公司增加了10家，股权取得成本合计超过11亿元。这其中就包括此次重组预案中涉及的阳新鹏富及靖远宏达。以下为根据公开资料整理的公司主要并购情况：
阳新鹏富设立于2012年4月，主要从事危险废物处理处置和一般工业固体废物综合回收利用。
2017年，高能环境通过股权收购及增资以1.683亿取得阳新鹏富51%股权。2018年，公司再以3,600万元收购阳新鹏富9%的股权，合计持有60%股权。
2017年至2019年前三季度，阳新鹏富营收分别为2.33亿元、2.96亿元、2.02亿元，净利润分别为4470.73万元、4529.51万元、2785.91万元。
根据公开资料，另一标的靖远宏达成立于2005年，为一家危险废物无害化处置、综合回收利用有色金属的资源循环利用企业。2016年，高能环境通过增资获得靖远宏达50.98%股权，股权取得成本7,329.00万元。
2017年至2019年前三季度，靖远宏达营收分别为1.65亿元、2.09亿元、1.24亿元，净利润分别为3069.72万元、4581.73万元、2430.35万元。
2019年11月4日晚，高能环境披露公告，拟以发行股份及支付现金的方式收购阳新鹏富40%的股权、靖远宏达49.02%的股权。交易完成后，阳新鹏富和靖远宏达将成为上市公司的全资子公司。交易作价尚未最终确定。
交易预案显示，通过此次交易，上述两家子公司将成为上市公司的全资子公司，有利于进一步增强上市公司对子公司的控制力，促进子公司与母公司进一步协调发展，上市公司归属于母公司所有者权益和归属于母公司所有者的净利润也将得到提升，进而增强上市公司的持续盈利能力和抗风险能力。
前三季度归母净利润3.14亿元，同比增长30.06%
从历史业绩来看，随着合并范围扩大，上市公司营收与利润持续增长。2016-2018年，公司营收由15.65亿元增加至37.62亿元，归母净利润由1.56亿元增至3.25亿元。
2019年前三季度，公司营收与利润保持增长，但营收与利润增速有所下滑。公司前三季度营收合计31.71亿元，同比增长41.87%。与去年同期相比，营收增速下降；与2019年中报相比，营收增速下降。
前三季度，公司归母净利润3.14亿元，同比增长30.06%。与去年同期相比，利润增速下降；与2019年中报相比，利润增速下降。扣非后归母净利润3.03亿元，同比增长26.4%，非经常性损益约1050.59万元。
账面商誉5.71亿
持续的并购使得公司账面上的商誉逐年增加。截至2019年9月末，公司商誉账面值约5.71亿元，占到总资产的5.15%，占到净资产的15.91%。
其中，由合并阳新鹏富产生的商誉约1.24亿元，合并靖远宏达产生的商誉约3,244.75万元。尽管，此次收购少数股权并不产生新的商誉，但相关商誉的减值风险仍值得留意。
2018年，公司曾对贵州宏达环保科技有限公司计提3,258.64万元商誉减值准备，这拖累了公司利润水平。
资产负债率67.65%
另一方面，环保是资金密集型产业，随着规模扩大，公司负债规模逐年增长，且资产负债率呈上升趋势。
截至2019年9月30日，公司负债总额75.10亿元；资产负债率67.65%，比年初上升3.59个百分点。
其中长期借款18.73亿元，较年初增长85.59%。根据三季报，长期借款增加主要是生活垃圾焚烧发电项目贷款增加。
另外，今年高能环境发行了12亿元绿色公司债券，票面利率在5.35%-7.00%之间。截至2019年三季度末，公司应付债券余额17.88亿元，较年初增长168.91%。
相关公告显示，非公开发行绿色公司债券募集资金拟用于公司（含下属子公司）绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款等符合法律法规规定的用途。
值得注意的是，收购子公司少数股权，若产生溢价将冲减上市公司资本公积，在一定程度上降低净资产，进而也会影响到资产负债率等财务指标。（YYL）
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