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新华财经和面包财经研究员统计了房地产开发企业2020年7月境内信用债和境外美元债的发行情况。统计结果显示,房企7月境内信用债发行保持强势,合计融资569.81亿元,环比增长9.99%。其中,复地集团、招商蛇口单只债券融资最多,均为30亿元。

房企7月美元债的发行延续回暖趋势,合计融资70.53亿美元,金额仅次于今年1月,募资用途普遍为前期债务的借新还旧。Wind数据显示,2020年8月18日截至2020年年末,房企美元债到期规模约为121.82亿美元,其中11月到期规模最大。

信用债发行创三月新高 证监会主管ABS发行数量最多 

2020年7月,国内房地产开发企业中共有72个债务主体发行境内信用债,合计融资569.81亿元,环比增长9.99%、同比增长16.56%。从发行趋势来看,最近三个月房企境内信用债发行规模逐月上升,但仍低于今年3月和4月。

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图1:2019年7月至2020年7月房地产开发企业历月信用债发行规模

从房企7月境内信用债发行类型来看,证监会主管ABS(Asset Backed Securitization)延续4月以来的强势表现,共发行21只,数量上继续位居首位。在“房住不炒”的政策背景下,房地产开发企业融资受限,证监会主管ABS有助于企业盘活存量资产、拓宽融资渠道。

除了证监会主管ABS,一般公司债、一般中期票据以及私募债的发行数量也相对较多,分别为14只、11只和11只。发行数量最少的是一般短期融资券和可交换债,数量均只有1只。

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图2:房地产开发企业2020年7月境内信用债发行类型

复地集团、招商蛇口单债券融资最多 票面利率最高7.5% 

7月新发行信用债的房企中,复地(集团)股份有限公司(以下简称“复地集团”)、招商局蛇口工业区控股股份有限公司(以下简称“招商蛇口”)发行的一般公司债和超短期融资债券融资最多,金额均为30亿元,票面利率分别为4.57%和2.2%。

根据复地集团披露的债券发行募集说明书,截至2020年3月末,公司有息负债规模为583.07亿元。最近三年及2020年一季度末,公司资产负债率分别为75.06%、69.51%、70.73%和71.08%。公司本次发行债券所融资金将用于调整公司债务结构、偿还债务。招商蛇口的负债率低于复地集团,截至2019年末为63.19%,其发债用途是偿还即将到期的非金融企业债务融资工具。

除了复地集团和招商蛇口,上海金茂、大悦城控股、金融街控股、龙光控股、首开股份的单只债券融资规模也达到或超过了20亿元。

融资规模排名前10名房企中,发行票面利率最高的是冠城大通股份有限公司,其发行的一般公司债票面利率达到7%。截至2020年一季度末,冠城大通的资产负债率为65.07%,公司发债所融资金将用于偿还“15冠城债”。发行票面利率最低的是由首开股份发行的超短期融资债券,其票面利率只有2.05%。

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图3:2020年7月房地产开发企业境内信用债发行规模前10名

所有7月新发行境内信用债的房地产开发企业中,天津蓟州新城建设投资有限公司、泛海控股股份有限公司、中天金融集团股份有限公司的发行票面利率最高,均为7.5%。

美元债发行延续回暖趋势 当月合计融资70.53亿美元 

房企美元债发行持续回暖,7月发行数量、融资金额均创六个月新高,仅次于今年1月。数据显示,房企当月共发行24只美元债,累计融资70.53亿美元,环比增长28.35%。

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图4:2019年7月至2020年7月房地产开发企业历月美元债发行数量及募资金额

从发行规模来看,融创中国的美元债发行规模最大,金额达到6亿美元,票面利率为6.5%。华侨城(亚洲)、雅居乐集团的发行规模并列第2名,均为5亿美元。值得一提的是,华侨城(亚洲)发行的是7月所有新发行房企美元债中唯一一只永续债。

票面利率方面,金轮天地控股、天誉置业、大发地产的发行票面利率位居前三,分别为14.25%、13.00%和12.375%。

进一步研究发现,房企的美元债融资普遍用途为现有债务的再融资。根据Wind数据,2020年8月18日截至2020年年末,累计将有33只房企美元债到期,规模合计为121.82亿美元。其中,11月的到期数量、到期金额最多,数量为11只,金额66.15亿美元。

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