红塔证券80亿元配股落地：40亿元用于FICC业务 分类评级下调需注意

公告显示，公司将以7月26日收市后A股总股本36.33亿股为基数，以每10股配售3股的比例向全体A股股东配售，共计可配售股份数量约为10.90亿股，配股价格为7.33元/股，预计募集资金不超过80亿元。扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，优化资产负债结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

7月27日，红塔证券开始停牌并发布配股提示性公告，配股代码为760236。8月4日，公司将刊登配股发行结果公告并复牌交易。

2018-2020年红塔证券整体业绩保持快速增长，但2021一季度公司出现明显增收不增利现象。另外，证监会公布的最新证券公司分类结果显示，红塔证券的评级下调至BB，这也是公司上市以来第二次被下调评级。除此之外，今年上半年已有多家券商实施或发布配股预案。

 募集资金主要用于FICC业务 

公告显示，此次募集资金主要投向FICC业务，将投入不超过40亿元。其次是资本中介业务，将投入不超过20亿元。剩余资金将用于增加投行业务资金投入、设立境外子公司及多元化布局、加大信息技术系统建设投入和其他营运资金安排等。

红塔证券的FICC业务主要是以固定收益类证券及其衍生品为主，也是公司金融创新和风险管理的重要工具，其涉及的业务板块包括固定收益类证券投资；以及ETF、股指期货和股票期权等衍生品类证券投资。其中，固定收益类证券投资是红塔证券在证券业务投入的主要投资品种之一，而证券投资业务也是公司业绩的重要收入来源之一。

数据显示，2018年-2020年，红塔证券的证券投资业务收入分别约为4.9亿元、15亿元、22.21亿元，营业利润分别约为4.7亿元、14.37亿元及21.5亿元。其中2019年，公司该业务营业收入同比增长205.89%，在总营收中的占比达72.59%。

值得注意的是，2020年下半年市场开始出现多起债券违约事件。公司持有的“20永煤SCP004”、“20永煤CP001”、“18豫能化MTN003”、“18豫能化MTN004”因永城煤电控股集团有限公司债券违约，债券评级被下调，公允价值大幅下降。截至2020 年末，以上4只债券需确认的公允价值变动损失为3.27亿元。这也是导致2020年公司证券投资业务收入增速大幅下降的原因，截至2020年末，该业务在总营收中的占比降至39.77%。

除此之外，与其他上市券商相比，红塔证券的业务规模相对较小。数据显示，截至2020年末，红塔证券自营固定收益类证券与净资本的比值为121.96%，其自营固定收益证券规模约为170.3亿元。而同期A股上市券商以上两项指标的均值分别为216.5%和1079.51亿元，与中腰部以上券商的差距较为明显。通过此次配股融资，未来公司的FICC业务或将有明显提升。

 2021年一季度增收不增利，分类评级降至BB 

从整体经营业绩来看，近几年尤其是2019年和2020年，由于整体市场回暖，交投活跃等因素，红塔证券整体保持了较快增长。

2019年和2020年公司分别实现营收20.66亿元和55.85亿元，同比分别增长71.95%和170.37%；归母净利润分别为8.38亿元和14.13亿元，同比分别增长116.72%和68.72%。

但2021年一季度，由于投资收益及公允价值变动收益的大幅减少，公司的业绩出现了明显波动，总营收继续保持快速增长，但归母净利润较上年同期下降51.69%，为2.34亿元。

另外值得注意的是，7月23日证监会公布了2021年证券公司分类结果，红塔证券的评级结果降至BB，这也是公司上市后第二次评级下调，而在此之前，红塔证券连续三年评级均为A。

证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础，结合公司业务发展状况，对证券公司进行的综合性评价。三年内两次评级下调，也在侧面反应出红塔证券应对内部控制、合规管理、风险管理等方面进一步加强。

 年内已有多家券商启动配股 

数据显示，除了红塔证券以外，今年6月，华安证券已实施配股，募资总额为39.43亿元。除此之外，中信证券、东方证券、财通证券、东吴证券均在上半年发布了配股预案，其中中信证券280亿元配股预案已获证监会受理。

2021年上半年，券商板块整体表现较为低迷，以龙头中信证券为例，2021上半年股价整体下跌15.17%，明显跑输大盘。在此基础上，若发行定增或可转债，投资者的认购热情或较低，另外定增的审核流程较长且更为严格。这也是导致今年多数券商选择配股作为融资手段的原因之一。

对于普通投资者来说，若不参与配股，则应避免因股价除权而遭受不必要的损失。

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