编者按：高水平的合规和投研风控能力近年来正逐渐成为基金发展的核心竞争力。

证监会《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，需持续强化合规风控能力，督促基金管理人持续强化投研内控建设，规范证券出入库管理，有效发挥研究、交易、风控、合规、监察等各环节的监督制衡作用。

新华财经和面包财经研究员将基于持仓及信披数据，分批透视主要基金公司投研内控建设合规性。本篇案例为标准股票型基金。

据不完全统计，20余只标准股票型基金2023年二季度末重仓信披考评不合格上市公司，其中半数以上产品持仓的公司信披评级已连续两年为D。

研究显示，易方达基金旗下易方达信息行业精选股票等标准股票型产品近年来曾持有信披等级较低或违规公司，包括泛微网络、西藏珠峰等。

招商基金旗下招商景气优选股票、招商医药健康产业股票等6只标准股票型基金2023年三季度末重仓信披评级连续两年为D的公司人福医药。

20余只标准股票型基金重仓信披不合格公司

近期，沪深交易所分别披露了2022-2023年度信息披露评价结果。根据评价规则，评价结果分为A、B、C、D四档，分别代表信息披露工作优秀、良好、合格、不合格。

根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》，存在公司被交易所公开谴责或者2次（含）以上通报批评；公司因信息披露工作违反合规性要求受到中国证监会及其派出机构行政处罚；公司存在大额资金占用、违规担保行为，且评价期末余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或者金额超过1000万元等八种情形的，其评价结果应当为D。

评价结果显示，2022-2023年度共有140余家沪深交易所上市公司信披考评结果为D，即信披考评不合格。

根据不完全统计，2023年二季度末，持有信披评级连续两年为D公司的标准股票型基金约有90只。其中，重仓信披工作评级为D公司的标准股票型基金共有20余只，其中半数以上产品持仓的公司信披评级已连续两年为D。

图1：2023年二季度末部分持有信披不合格公司的标准股票型基金

易方达基金：曾持有超卓航科、泛微网络、西藏珠峰等违规公司

易方达基金旗下产品多次持有违规公司，涉及的基金产品包括易方达信息行业精选股票、易方达战略新兴产业股票、易方达均衡成长股票等。这些基金近年来持仓信披等级较低或发生违规公司包括泛微网络、西藏珠峰、超卓航科等。

易方达信息行业精选股票为易方达基金旗下的标准股票型产品。截至2023年11月22日，该基金净值下滑9.74%，跑输业绩基准12个百分点。

公开资料显示，泛微网络、人福医药在信息披露、规范运作方面存在多项违规行为，最近两年信息工作评级均为D，也即信息披露不合格。基金定期报告显示，易方达信息行业精选股票2023年二季度末持有泛微网络，另外一只产品易方达均衡成长股票2023年二季度末持有人福医药。

西藏珠峰的2022-2023年度信息披露考评被交易所由C降至D。易方达信息行业精选股票2022年二季度末持有西藏珠峰。

图2：易方达基金旗下产品2023年二季度末持仓的信披等级较低的公司

2022年末，易方达基金旗下易方达信息行业精选股票等十余只产品（剔除指数型基金）持有超卓航科。

近期，超卓航科被上交所公开批评并被证监会立案调查。2023年11月17日，超卓航科发布公告称，收到上海证券交易所监管措施决定书。经查，公司在信息披露方面，有关责任人在职责履行方面，存在多项违规事实，上交所对超卓航科、时任董事长兼财务总监李光平、时任总经理李羿含、时任董事会秘书王诗文予以监管警示。

次日，超卓航科因公司涉嫌擅自改变募集资金用途等违法违规行为，被证监会立案调查。

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图3：超卓航科被中国证监会立案调查

2023年11月21日，超卓航科再次收到上海证券交易所的监管措施决定书，上交所对超卓航技公司时任保荐机构海通证券、中航证券，时任持续督导保荐代表人朱济赛、陈邦羽、郭卫明、孙捷予以监管警示。

招商基金：6只产品重仓人福医药 后者连续两年信披不合格

招商基金旗下6只标准股票型基金2023年三季度末重仓信披考评不合格的人福医药。

图4：招商基金旗下部分持有信披违规公司的标准股票型基金

招商景气优选股票是其中持股较多的一只。截至2023年11月22日，该基金净值下跌18.91%，跑输业绩基准11个百分点；成立3年，累计回报为-47.5%，跑输业绩基准22个百分点。

图5：人福医药重大事件时间轴

2022年以来，人福医药多次信披违规，被证监会、交易所采取监管措施，相关信息也早已公开披露。近期，人福医药的信披等级公布，连续两年被交易所评为“D”。

此外，人福医药控股股东还存在多项债务违约、大额违规减持的问题。同时，公司控股股东及高管近年来频繁减持公司股份。

合规无小事，头部公募基金公司更应该成为合规典范。新华财经和面包财经的后续研究将持续关注更多基金持仓合规案例。

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