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春秋航空（601021）2019年三季报数据显示：公司前三季度营收115.64亿元，同比增长13.61%；归母净利润17.19亿元，同比增长21.7%。

其中，第三季度营收44.15亿元，同比增长14.77%；归母净利润8.65亿元，同比增长26.13%。两者的增速均较上半年有所加快。

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前三季度归母净利润17.19亿元，同比增长21.7%

公开资料显示，公司主营业务包括从事国内、国际及港澳航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。。

2019年前三季度，公司营收合计115.64亿元，同比增长13.61%。与去年同期相比，营收增速下降较为明显；与2019年中报相比，营收增速微升。

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前三季度，公司归母净利润17.19亿元，同比增长21.7%。与去年同期相比，利润增速上升；与2019年中报相比，利润增速同样上升。扣非后归母净利润15.87亿元，同比增长24.73%，非经常性损益约1.32亿元。

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毛利率17.78%，受益油价下跌

前三季度，公司毛利率17.78%，同比上升2.01个百分点，环比上升4.26个百分点；净利率14.86%，与上年同期相比上升不到1个百分点，环比上升2.92个百分点。仔细分析可以发现，公司盈利能力的提升应该与去年四季度以来原油价格下跌密切相关。

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注：研发费用自2018年从管理费用中分开，单独列报。

报告期内，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为1.63%、1.03%、0.90%及0.80%。

经营性净现金流31.99亿元，是同期利润1.86倍

前三季度，公司经营性净现金流31.99亿元，同比增长25.78%。净利含金量（经营现金净流量/净利润）1.86，经营性净现金流与同期净利润差额约14.82亿元。

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利润之外，经营性应收及应付项目也是影响现金流的关键因素。

截止2019年9月30日，公司应收账款1.03亿元，与年初相比下降2034.75万元。2019年三季报，应收账款周转率为102.63次，应收账款周转天数3天；上年同期对应数据分别为122.06次及2天。

从经营性应付项目来看，截止报告期末，应付账款7.63亿元，与年初相比增长1.63亿元；预收款项约10.81亿元，与年初下降1亿元。

资产负债率49.43%

截止2019年9月30日，公司负债总额145.27亿元，其中短期借款40.38亿元，长期借款37.94亿元。资产负债率49.43%，比年初持平。

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2019年三季报，公司流动比率1.14，比年初下降0.18；速动比率1.13，比年初下降0.17。

前三季度业绩表现相对突出

对比其他A股上市的航空企业，春秋航空的规模相对偏小，前三季度的营业收入排在倒数第二，仅高于华夏航空。

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但从业绩增速上来看，公司同期的营收增速位列第三，归母净利润的同比增速更是唯一两家同比正增长的企业之一。对比来看，三大航空公司南方航空、中国国航、东方航空前三季度的归母净利润分别同比下降了2.32%、2.53%以及2.74%。（CJT）

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