2025年前三季度，A股市场震荡上涨，多只主动权益基金年内取得不菲的业绩。值得关注的是，截至2025年三季度末（下同），广发基金旗下基金经理王明旭管理的多只产品却逆势亏损，年内跌幅超过10%。其中，广发价值优势以-15.37%的亏损幅度，在主动权益基金中排名倒数第一。

旗下多只基金年内深度亏损、跑输基准，广发基金投研风控是否存在漏洞？

基金经理王明旭：旗下6只产品年内亏损均超过10%

2025年前三季度，A股市场呈现震荡上涨趋势，主要指数普遍上涨。

在这一背景下，公募基金市场主动权益类基金大部分实现盈利。数据统计，剔除部分年内新成立的基金，公募基金市场前三季度亏损（初始基金口径，下同）的主动权益基金不足100只，其中7只基金前三季度净值回撤超过10%。值得关注的是，广发基金旗下基金经理王明旭管理的产品占据了六席。

具体来看，王明旭旗下广发价值优势今年前三季度净值增长率为-15.37%，跑输业绩比较基准超过28个百分点，为全市场业绩排名倒数第一的主动权益基金。

王明旭在管时间较长的的产品广发内需增长A同样表现不佳，2025年前三季度净值下跌14.77%，跑输业绩比较基准约24个百分点。

而倒数第四至第七的基金均属王明旭旗下，分别为广发价值优选A、广发睿铭两年持有期A、广发稳健优选六个月持有A、广发均衡优选A，前三季度净值回撤均超过10%，跑输业绩比较基准超过20个百分点。

二季度末白酒、城商行等板块配置较多

公开资料显示，王明旭曾任东北证券研究所策略研究员，生命人寿资管中心组合投资经理，恒泰证券资产管理部资深投资经理，东方证券研究所首席策略师，现任广发基金管理有限公司总经理助理、投资管理部总经理。

研究基金持仓发现，王明旭的投资风格偏重低估值及蓝筹大盘股，二季度末在白酒、城商行等板块配置较多。

王明旭在几只基金中报中称：“行业配置方面，2025年二季度对组合结构进行了一定调整，减持了仍需等待政策及市场催化的地产、券商等行业，增持了财报持续领先的城商行，以及有望困境反转、估值处于历史较低水平的高端白酒，并建仓了部分未来发展空间较大的软件开发及IT服务类公司。”

以广发内需增长为例，今年二季报显示，其前十大重仓股包括美的集团、江苏银行、贵州茅台、杭州银行、泸州老窖等。

然而，2025年的市场风格明显偏向成长股，医药、科技等板块表现较为突出。王明旭调仓未能踏准市场节奏，导致业绩大幅跑输同类产品。

广发基金：投研是否尽责？

值得关注的是，王明旭旗下这几只亏损的基金多为成立于2020-2021年市场高位期的产品，而其旗下产品总管理规模曾一度突破百亿元。

然而，截至今年三季度末，包括广发价值优选A、广发睿铭两年持有A等在内的多只产品成立以来收益率仍告负。投资者承受亏损的同时，广发基金作为基金管理人，仍能“旱涝保收”收取管理费。

公开资料显示，广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日。 公司坚持“专业创造价值、客户利益为上”的理念，致力成为值得托付的领先全能资产管理机构，为客户创造长期可持续的回报。

广发基金作为基金管理人，旗下产品大幅亏损依然实现旱涝保收，基金公司利益与投资者是否一致？投研能力是否有待提高？

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