【读财报】旭升股份半年报：净利润同比增长65.97% 特斯拉等客户需求增加

宁波旭升汽车技术股份有限公司（以下简称“旭升股份”或“公司”）于8月3日晚间发布2020年半年度报告。受益于特斯拉等客户需求增加，2020年上半年公司营收6.64亿元，同比增长32.06 %；归母净利润1.41亿元，同比增长65.97%。其中，公司第二季度营收 3.76亿元、归母净利润8994.16万元，同比分别增长49.57%和91.68%。

需要留意的是，公司存在客户集中度较高的风险。此外，公司此前已公布实控人等大股东的减持计划。

 特斯拉等客户需求增加拉动增收 

旭升股份主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发及产销，主要产品系新能源汽车变速、传动、电池、悬挂等核心系统的精密机械加工零部件。

深证信数据服务平台及公司财报数据显示，2020年上半年，旭升股份总营收约6.64亿元，同比增长32.06%；归母净利润约1.41亿元，同比增长65.97%。

图1：旭升股份2017年上半年-2020年上半年业绩变动

根据财报，公司2020年上半年业绩增长主要系特斯拉、采埃孚等客户需求增加所致。2020年上半年，公司对特斯拉销售额约3.26亿元，同比增长25.14%。公司预计，未来随着特斯拉现有车型的进一步爬坡以及国产Model Y等新车型的量产，公司对特斯拉销售将进一步保持增长。此外，公司期内对采埃孚的销售约4870万元，同比增长186.38%。

需要留意的是，虽然公司主要客户构成较为稳定，但存在客户集中度较高的风险。财报显示，2017年至2020年6月末，公司对前五大客户的销售收入占比主营业务收入的比例分别为75.28%、74.28%、71.29%和70.29%，来自主要客户销售收入的变化对公司经营业绩的波动具有较大影响。其中，公司对第一大客户特斯拉销售占比分别约56.46%、61.51%、54.08%和49.27%，公司存在对单一客户依赖的风险。未来，若主要客户与公司的合作发生变化，或者竞争对手抢占公司市场份额等，可能导致公司对主要客户的销售收入增长放缓、停止甚至下降，从而对公司业务发展和业绩带来较大不利影响。

 经营性现金流同比降近四成 

2020年上半年，旭升股份经营活动产生的现金流量金额约1.27亿元，同比减少38.02%。

通过计算可知，2020年上半年旭升股份净利润现金含量（经营性现金流/净利润）约0.90。2018年上半年及2019年上半年，公司的净利润现金含量分别约1.29和2.41。

图2：旭升股份2017年上半年-2020年上半年经营性现金流及净利润现金含量变动

公司表示，经营性现金流同比减少的原因系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。截至2020年6月30日，旭升股份账面应收账款约3.17亿元，同比增长约65.27%，较期初增长约73.02%；应收账款周转率约2.66次，上年同期约2.28次。

 短期借款同比增八成 

截至报告期末，旭升股份账面短期借款金额约1.80亿元，同比增长80.00%，主要系公司新增应付票据贴现借款所致；而期初公司账面无短期借款。

图3：旭升股份近三年短期借款变动情况

需要留意的是，报告期内公司对2019年发布的定增预案进行了修订并实施定增，实际募资净额约10.37亿元，募集资金于2020年6月1日全部到位。

2020年6月17日，公司发布关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告，拟使用最高不超过8亿元的暂时闲置募集资金购买理财产品。

 股份解禁 实控人等大股东计划减持 

2020年7月10日，包括旭升股份实控人及其一致行动人在内的4名首发原股东限售股份解禁，解禁股份合计约3.37亿股，约占公司总股本的75.46%。

7月17日晚间，旭升股份发布持股5%以上股东减持股份计划公告。根据公告，公司实控人徐旭东及一致行动人旭日实业计划在公告披露之日起15个交易日之后六个月内，通过集中竞价及大宗交易等方式合计减持公司股份不超过1770万股，即不超过目前公司总股本的3.9593%；公司持股5%以上非第一大股东旭成投资计划自公告披露之日起15个交易日之后六个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过696万股，即不超过目前公司总股本的 1.5569%。上述股东拟减持股份均来源其IPO前持有的公司股份，减持原因系自身资金需求。

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