北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称“乐自天成”）近日提交港股上市申请，花旗、华泰国际为联席保荐人。

乐自天成（52TOYS）是一家中国领先的IP玩具公司，截至2024年12月31日，公司拥有超过100个自有及授权IP。

公司的收入较为依赖授权IP，2024年来自授权IP的收入占比达到64.5%。

2022年至2024年，乐自天成收入复合年增长率为16.7%，经调整年内利润在2023年实现扭亏为盈。公司2024年毛利率为39.9%，相较2023年小幅下滑。

第三大中国IP玩具公司，收入较为依赖授权IP

根据灼识咨询，按2024年中国GMV计，乐自天成在中国多品类IP玩具公司中排名第二，而按相同标准衡量，公司为第三大中国IP玩具公司。

截至2024年12月31日，乐自天成拥有35个自有IP，包括Nook、Sleep、Lilith、CiCiLu、猛兽匣、胖哒幼等。

截至2024年12月31日，公司拥有80个授权IP，包括蜡笔小新、猫和老鼠、迪士尼经典系列等。

值得注意的是，公司的收入较为依赖授权IP。2022年至2024年，公司来自授权IP的收入占比分别为50.2%、59.3%、64.5%。

业绩增长，2024年毛利率下滑

乐自天成近几年的收入保持增长趋势，从2022年的4.63亿元增加至2024年6.3亿元，复合年增长率为16.7%。

公司2024年毛利率为39.9%，相较2023年的40.5%小幅下滑。

利润方面，以经调整年内利润口径，公司在2023年实现扭亏为盈，2024年实现经调整年内利润约0.32亿元。

最新估值约42.73亿元

截至最后实际可行日期，一致行动集团（包括陈威、黄今及柏洁）合计在股份中拥有约36.81%的权益；曾女士（陈威的配偶），作为天津棠棣之华的普通合伙人，在股份中拥有约0.25%的权益。因此，一致行动集团、曾女士及天津棠棣之华构成公司的单一最大股东集团，合计拥有公司约37.06%的股份。

自2018年至2025年，乐自天成已完成多轮融资。在2025年的C+轮融资中，公司投后估值约42.73亿元。

乐自天成募集资金将用于多元化及加强IP矩阵，产品设计及开发、不断推出新品并扩大产品品类，扩展国内外自营渠道等。

（文章序列号：1925814632006684672/CJT）

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