机器人拟定增18亿元扩展半导体装备业务 业绩下滑及现金流存风险

2021年1月13日，机器人发布了定增募集说明书（注册稿）。

公司拟对不超过35名投资者，发行股本数不超过发行前公司总股本的30%，拟募集资金总额不超过18.03亿元，且此次定向增发均以现金方式认购。募集资金将用于IC真空机械手及集束型设备项目、半导体自动物料搬运系统项目、半导体物料管理控制系统项目以及补充流动资金。此次定增方案已通过股东大会审议，未来仍需经交易所及证监会审核和注册。

若未来该定增募投项目建成后，将进一步提升机器人在半导体装备业务的核心竞争力，未来也或将成为公司新的业绩增长点。但近两年公司业绩持续下滑，而募投项目建成后，固定资产的折旧和摊销也将增加公司净利润下滑风险。除此之外，公司经营性现金流净额波动较大，截至2020年9月末经营性现金流呈净流出状态，未来存在一定流动性风险。

 扩大半导体装备业务规模 

机器人的主要业务为机器人及智能制造解决方案的研发、生产、销售。2018年5月，公司集中整合资源成立半导体装备事业部，进一步加强了公司在半导体装备、集成电路领域的技术和服务能力。

目前，半导体装备业务已成为公司三大业务板块之一。从此次定增的募投项目来看，除补充流动资金以外，均与半导体装备相关，涉及金额达14.53亿元，建设周期均为2.5年，且都为新建项目。

国内半导体设备行业起步较晚，市场集中度较低。我国的高端晶圆制造设备基本依赖进口，国产化率较低。另外，半导体制造工厂是高度自动化的生产模式，通过自动化搬运系统在各个设备之间传输晶圆的载具，在提高工厂的生产效率同时，可以保证产品的品质。

机器人自2004年开始研发洁净真空机器人及洁净自动化装备，2010年开始初步产业化。自动物料搬运系统则在2018年整合外部资源后，已形成了相关产业链。目前，公司的真空机械手已批量应用于北方华创科技集团股份有限公司、中科院微电子研究所、上海微电子装备有限公司等企业。而半导体自动搬运系统（AMHS）已经实现在上海集成电路研发中心生产线上的应用，并成功应用于 Sandisk、赛意法等半导体芯片加工厂。

此次募投新建的三大项目将完善公司在集成电路设备自动化与自动物料搬运系统产业的布局，进一步提升半导体装备业务的核心竞争力，未来或将成为公司新的发展点，但公司目前的业绩情况也值得关注。

 经营业绩持续下滑，固定资产折旧及土地摊销增加利润下滑风险 

2020前三季度，公司实现营业收入16.86亿元，较上年同期下降9.49%，归母净利润为1.34亿元，较上年同期下降53.18%。

对于业绩下滑公司表示，一方面2020年一季度，受疫情影响，企业均未进行生产活动，公司除疫情期间进行口罩生产线的生产和销售外，其他订单项目均处于停滞状态。另一方面，2020年二、三季度，随着国内疫情得到控制，国内企业开始复工复产，市场需求逐渐出现回暖，但需消化前期库存，新建产线或产线升级所需要的智能制造项目需求滞后于经济复苏。

然而值得注意的是，公司业绩下滑的现象自2019年便开始出现。2019年机器人实现营收27.45亿元，较上年同期下降11.29%；归母净利润为2.93亿元，较上年同期下降34.81%。

另外，此次机器人的定增项目建成后将新增较多固定资产，而折旧和摊销可能增加公司未来利润下滑的风险。

公告显示，此次募投项目的建设期为2.5年，土地征用费在建设期第1年投入。其中，折旧采用平均年限法分类估算，项目建成后，公司预计每年增加的折旧和摊销金额约为7208.28万元。然而由于资产投入，到产品完全达产以及市场开拓均需要一定时间，这将导致公司的新增利润可能无法弥补新增资产的折旧和摊销。

 经营性现金流波动较大 

除了业绩的下滑以外，公司的现金流波动所产生的流动性风险也值得关注。

截至2020年9月末，机器人经营性现金流净流出4.11亿元，主要受到订单规模、项目周期、回款周期等综合性因素影响。2017年-2019年，公司经营性现金流净额分别为- 38601.78万元、5462.74万元和660.74万元，整体来看，波动相对较大，且历年经营性现金流净额与净利润存在一定不匹配情况。

机器人表示公司大客户、大订单占比较高，对应的低预付款比例和长结算周期导致净利润与现金流不匹配金额较大，且影响时间较长。同时，公司当年新签订单增加较快，但随着宏观环境下行，部分客户资金周转紧张，公司应收账款收款周期加长，项目整体回款周期延长，也是导致现金流出现波动的主要原因。未来如果公司不能及时扭转业绩下滑趋势，导致经营性现金流净额持续为净流出状态，对公司来说将产生一定的流动性风险。

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