【读财报】整车行业中报：超七成公司营收下滑 头部公司Q2集体回暖

目前，A股申万分类下的汽车整车上市公司共有22家。2020上半年，22家整车公司中有17家营收录得负增长，8家归母净利润亏损。其中，12家公司营收净利双降。

随着国内复工复产的推进，2020年二季度，整车行业总营收与总归母净利润恢复正增长。其中，上汽、广汽等行业头部公司业绩普遍回暖，营收净利双增。

 上半年超七成公司营收下滑  

经统计，22家整车公司上半年营收合计约6371.38亿元，同比下降约8.65%。

具体来看，营收最高的是上汽集团，金额约2837.4亿元，约占整车板块总营收的44.53%。营收最少的是*ST夏利，金额约1亿元。

增速方面，22家公司中仅5家上半年营收同比增长，17家同比下滑。其中，营收增长最快的是中国重汽，同比增长约18.46%。营收下滑最快的是北汽蓝谷，同比下滑约69.84%。

图1：2020上半年上市车企总营收及同比增速

 8家公司归母净利润亏损 

22家整车公司2020上半年归母净利润合计约146.59亿元，同比下降约25.23%。

22家公司中，14家归母净利润盈利，8家出现亏损。其中，盈利最多的是上汽集团，金额约83.94亿元，主要来自合资品牌的支撑。具体来看，上汽大众2020上半年贡献归母净利润约69.06亿元，利润占比约82.27%；上汽通用上半年贡献归母净利润17.85亿元，利润占比约21.26%。

8家归母净利润亏损的公司中，ST安凯、江淮汽车、亚星客车、金龙汽车及北汽蓝谷5家系同比由盈转亏。

图2：2020上半年上市车企归母净利润及同比增速

增速方面，9家公司上半年归母净利润同比增长，13家同比下滑。其中增长最快的是江铃汽车，同比增长约252.98%。江铃汽车的增长，除上年同期基数较小外，中报显示主要系销量提升及销售结构改善，以及持续推动降本增效、严控费用支出所致。

利润增速排在第二的是长安汽车，同比增长约216.17%，财报显示主要系产品结构改善，盈利能力提升所致。需要留意的是，长安汽车上半年的非经常性损益金额约52.19亿元，扣非净利润亏损约26.17亿元。

 二季度头部公司普遍回暖 

产销数据显示，随着复工复产的推进，二季度以来国内汽车市场加速回暖。

经统计，2020年二季度22家公司营收合计约4028.81亿元，同比增长约19.41%，环比一季度增长约71.98%。

其中，二季度营收最高的公司是上汽集团，金额约1777.94亿；其次是比亚迪和一汽解放，金额分别约408.24亿元和404.54亿元。22家公司中，12家二季度营收同比增长，其中增长最快的是中国重汽，增幅约68.2 %。

图3：上市车企2020年二季度营收、归母净利润及同比增速

2020年二季度，22家公司归母净利润合计约153.07亿元，同比增长约78.11%，环比扭亏为盈。

具体来看，单季归母净利润最高的是上汽集团，金额约72.73亿元。其次是广汽集团和长安汽车，金额分别约22亿元和19.71亿元。仅4家车企二季度归母净利润亏损，占比约18.18%。15家公司二季度归母净利润同比增长，7家同比下滑。

整体来看，随着市场转暖，上汽、广汽、长城等行业头部公司二季度利润增速均录得转正，成为拉动行业二季度归母净利润增长的主力。而如ST安凯、*ST力帆等公司则延续营收净利双降的财务状况，面临出局压力。

 二季度以来汽车市场加速回暖 

疫情冲击下，2020年初汽车市场寒冬加剧。中汽协统计数据显示，2月汽车产销量快速下跌，环比均下降83.9%，同比分别下降79.8%和79.1%，达到历史低位。

随着疫情得到控制，3月开始车市产销量V字反弹。4月，汽车产销量实现正增长。6月汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%，产销量均创6月历史新高。

2020年1-6月，全国汽车累计产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅持续收窄。

图4：2019年1月-2020年7月汽车月度产销量及同比增速

2020年7月，汽车产销继续呈现两位数增长。1-7月，汽车累计产销同比分别下降11.8%和12.7%，降幅均较1-6月进一步收窄。

整体来看，7月汽车产销延续了第二季度以来的回暖势头。与此同时，国家出台的一系列促进消费政策正在逐步地发挥作用，有望长期利好汽车市场的发展。

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