世茂集团于2021年3月30日披露了2020年年报。

财报显示，公司2020年实现营业额1353.5亿元，同比增长21.4%；毛利率为29.3%，维持行业优势；核心业务净利润191.4亿元，同比增长24.9%；股东应占核心业务净利润152.2亿元，同比增长45.2%。

报告期内，世茂集团实现合约销售额3003亿元，同比增长15.5%，增幅持续领跑头部房企；销售均价17536元/每平米，位列TOP8房企第二；行业排名连续三年稳步上升，晋升至第八。

截至2020年底，世茂集团权益前土地储备约8175万平方米，货值约13800亿元，同比增长6%。其中，粤港澳大湾区、长三角及华北区分别增长至3950亿元、3450亿元和2500亿元。2021年，公司可售资源约5500亿元，其中一二线及强三四线城市的占比约为87%、一年以内货值约70%、核心城市群可售资源约3900亿元。

截至报告期末，公司剔除预收款后的资产负债率为68.1%，净负债率为50.3%，现金短债比为1.16倍，均满足监管要求。财务由“黄档”转为“绿档”。

2020年，世茂集团全年建议派息1.8港元/股，同比增长24.1%，其中特别股息0.3港元/股。公司已连续15年持续派息，每股派息额复合增长率约17%，累计派息达351.9亿港元。2020年末，世茂集团股息率为6.28%，TOP20房企股息率平均数为5.17%，明显高出同行。

规模利润齐涨 充裕待结算资源保证业绩增长

2020年，公司实现营业额1353.5亿元，同比增长21.4%；核心业务净利润为191.43亿元，同比增长24.9%；股东应占核心业务净利润122.83亿元，同比增长17.2%。加上出售部分世茂服务权益之股东应占税后收益约29.4亿元，年内股东应占核心业务净利润大幅上升45.2%至约152.2亿元。

截至2020年底，公司合同负债1061.27亿元，同比增长42.16%，待结算资源较为充裕。伴随竣工结转的加快，公司2021年营收规模进一步增长有望得到保证。

销售持续高增长 毛利率维持优势

世茂集团2020年实现合约销售额3003亿元，同比增长15.5%，增幅持续领跑头部房企；实现合约销售面积1712.6万平方米，同比增长16.8%；销售均价17536元/每平米，位列TOP8房企第二；行业排名连续三年稳步上升，晋升至第八。

根据国家统计局数据，2020年全国商品房销售金额达17.36万亿元，同比增长8.7%；商品房销售面积达17.6亿平方米，同比增长2.6%。由此可见，世茂集团2020年合约销售金额、面积增速明显快于行业整体增速。

2021年以来，公司销售依旧延续高增长态势。2021年1-2月，公司实现累计销售金额370.18亿元、销售面积210.2万平方米，分别同比增长121.55%、119.25%。

毛利率保持稳定，维持行业优势。2020年，公司毛利率为29.3%，自2017年以来，始终维持在30%左右。截至2021年3月30日，在已发布2020年业绩报告的房企中，世茂集团毛利率排名第五，维持行业优势。

土储充沛布局核心城市群 低地货比保证未来盈利能力

2020全年，世茂集团新增土地储备1535万平方米（权益前），其中按土地总价来看，一二线及强三四线城市的占比超过91%。

截至2020年底，世茂集团土地储备约为8175万平方米（权益前），土储总货值约13800亿元，满足三年以上的签约储备。其中大湾区货值约3950亿元，长三角货值约3450亿元。从城市能级来看，一线城市、二线城市、强三四线城市、传统三四线城市分别占比为19%、53%、18%、10%。

根据公司业绩发布会数据，2021年公司可售资源约5500亿元，其中一二线及强三四线城市的占比约为87%、一年以内货值约70%、核心城市群可售资源约3900亿元。若按照60%的去化率估算，2021年公司可达成3300亿元的合约销售。

2020 年上半年受疫情影响，多地政府在财政压力下加大推地力度，并对房企拿地开出疫情期间允许延期缴纳土地出让金等“优惠”，政策端对房企融资有所放松。公司把握拿地窗口，增加土地储备1232万平方米，占全年新增土地的80%。

从公司获取的资源看，尽管土地市场出让底价、溢价率持续高位，但世茂集团仍然严控拿地标准，2018-2020年地货比（楼面价/销售均价）始终维持在30%左右，有效保障公司未来的盈利能力。

“三道红线”全部达标 融资成本所处行业低位

住房城乡建设部、人民银行于2020年8月召开重点房地产企业座谈会，明确了重点房地产企业资金监测和融资管理新规，提出“三道红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1.0倍。

按照踩线情况，房企被分为“红、橙、黄、绿”四档。如果“三线”均超出阈值为“红色档”，有息负债规模以2019年6月底为上限，不得增加；“两线”超出阈值为“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%；“一线”超出阈值为“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%；“三线”均未超出阈值为“绿色档”，有息负债规模年增速不得超过15%。

世茂集团“三道红线”全部达标，从“黄档”转为“绿档”。截至报告期末，公司剔除预收款后的资产负债率为68.1%，同比下降2.5个百分点；净负债率为50.3%，同比下降7.1个百分点；现金短债比为1.16倍，均满足监管要求。

2020年，世茂集团合共发行143亿元公司债券，均属长期债券，其中上海世茂建设有限公司发行的五年期债券利率为3.2%，再创新低。根据Wind数据，2020年国内房地产开发企业发行境外美元债平均票面利率为8.15%，世茂集团当年新发美元债平均票面利率为4.6%，低于行业均值3.55个百分点。

得益于公司良好的发展及多元化的融资渠道，2020年世茂集团综合融资成本为5.6%，维持行业较低水平。

世茂服务：社区增值服务三年16倍高增长 业务结构不断优化

世茂服务作为世茂集团多元化版图的重要组成部分，2020年10月正式在香港联合交易所主板挂牌上市，成为世茂集团旗下第三家上市公司。

2020年，世茂服务实现营收50.26亿元，同比增长101.9%；毛利达15.78亿元，同比增长88.3%；权益股东应占溢利为6.93亿元，同比增长80.2%。

其中，社区增值服务收入从2018年的0.95亿元，增长到2020年的16.01亿元，增长约16倍，占总收入的比例从7.1%提升到了31.8%；毛利从2018年的0.43亿元，增长到2020年的6.42亿元，增长约15倍，毛利占比从11.12%提升到40.66%，业务结构不断优化。

截至2020年底，世茂服务物业管理服务的在管建筑面积为1.46亿平方米，同比增长约114.4%；合约建筑面积约为2.01亿平方米，同比增长约99.4%，主要来自外拓与收并购。其中，在管面积中来自独立第三方开放商占比为64.8%，同比提升33.6个百分点；合约建筑面积中来自独立第三方开放商占比为64.7%，同比提升28.7个百分点。

世茂服务背靠世茂集团，内生项目储备较为丰富，叠加战略投资者红杉资本与腾讯带来优质的资源导入，未来业绩持续增长可期。

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