​云南白药​（​000538.SZ​）此前披露了​2019年​​年报​。报告期内，公司营收​296.65亿​元，​同比增长​​11.07​%；归母净利润​​​41.84亿​元，​同比增长​​19.75​%，扣非净利润​​​22.89亿​元，​同比下降​​21.54​%。

需要留意的是，报告期内公司经营性现金​净流入​21.05亿​元，​同比下降​约​19.97​%。经分析，公司经营净现流与净利润的变动趋势存在一定差异，原因之一系增长的应收账款对公司造成了一定的资金占用。

净利润​同比增加​26.85​%，经营净现流​同比下降​19.97​%

​2019年​​​，公司净利润​​41.73亿​元，​同比增长​约​26.85​%，同时经营性现金​净流入​约​21.05亿​元，​同比下降​约​19.97​%。净利含金量（经营现金净流量/净利润）约​0.5​。近年来，公司经营净现流与净利润走势如下：

​2019年​​​，公司的经营净现流并未随着公司利润的增长而增加。进一步分析，这或许与公司增长的应收账款有关。

​2019年​​​应收账款​同比增长​​9.96​%，应收转款周转率​下降​

近年来，公司收入规模得到提升，但账面应收账款金额亦有所上升。自​2015年​至​2018年​，公司账面应收账款由​10.58亿​元变动至​18.53亿​元。截至​2019年​12月31日​，公司账面应收账款约​20.38亿​元，​较上年同期增长​约​9.96​%；应收账款在总资产中占比约​4.1​%，上年同期约​6.1​%。

值得注意的是，报告期内公司应收账款的周转率有所下滑。根据财报，​2019年​​年报​公司应收账款周转率约​15.24​次，​较上年同期下降​约​2.06​次；应收账款周转天数约​24​天，​较上年同期增加​约​3​天。

​​增长的应收账款一定程度上占用了企业的流动资金。

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