高位给予东方时尚“买入”评级：信达证券、华西证券研报是否违规？

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近日，东方时尚（603377.SH）发布《联合资信评估股份有限公司关于将东方时尚驾驶学校股份有限公司主体及其相关债项列入信用评级观察名单的公告》。

2023年9月15日，东方时尚公告公司实际控制人、董事长被采取刑事强制措施；12月，公司公告控股股东及实际控制人部分股份被司法冻结及司法标记。

今年上半年，东方时尚股价表现较为强势。但在此之后，公司股价大幅回调，目前股价较6月高点已下跌约四成。2023年前三季度，东方时尚业绩继续承压，营收、归母净利润同比分别下降1.33%、11.04%。

研究显示，在东方时尚股价相对高位的2023年3月、4月，信达证券、华西证券曾给予公司“买入”评级，合理性存疑。

东方时尚及其相关债项被列入信用评级观察名单

公告显示，2023年9月15日，东方时尚发布《东方时尚驾驶学校股份有限公司关于公司实际控制人、董事长被采取刑事强制措施的公告》称，公司实际控制人、董事长徐雄先生因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。

2023年11月9日，公司发布《东方时尚驾驶学校股份有限公司关于公司控股股东因违约处置导致权益变动计划公告》称，公司于2023年11月8日收到东方时尚投资的告知函，函件中告知其收到中信证券股份有限公司四川分公司《关于对东方时尚投资启动强制平仓的通知》，获悉东方时尚投资未能及时在中信证券信用账户追加保证金，其部分融资融券合约已逾期，导致东方时尚投资在中信证券的信用账户存在被强制平仓的风险。此次被动减持计划减持不超过14,415,030股，减持比例不超过2%。

2023年12月6日，东方时尚发布《东方时尚驾驶学校股份有限公司关于公司控股股东及实际控制人部分股份被司法冻结及司法标记的公告》称，公司控股股东东方时尚投资及公司实控人徐雄先生所持部分股份被司法冻结及司法标记。

综合上述信息，联合资信决定将东方时尚及其相关债券列入信用评级观察名单。观察期内，联合资信将持续关注东方时尚相关事项的处理进展，并与公司保持沟通、收集相关材料，以便全面分析并及时披露上述事项对公司主体及相关债项信用水平可能带来的影响。

股价走弱，业绩承压

东方时尚的主要业务包括机动车驾驶人培训、民用航空器驾驶员培训等。公司于2016年登陆A股，上市当年达到股价高点后，持续走弱。

2021年、2022年，公司股价分别下跌44.39%、28.32%。截至2023年12月20日，东方时尚年内股价下跌21.77%。

股价下跌的背后是承压的业绩表现。

数据显示，东方时尚2022年实现营收10亿元，同比下降16.55%；实现归母净利润亏损0.43亿元，同比下降128.35%。2023年前三季度，公司营收、归母净利润分别同比下降1.33%、11.04%。

信达证券、华西证券曾在高位给予“买入”评级

面包财经梳理公开资料发现，在2023年东方时尚股价高位，信达证券、华西证券曾给予“买入”评级。

2023年3月21日，信达证券发布研报《VR+AI驾培先行者，轻资产扩张在即》，给出的投资建议为：“公司为驾培行业龙头，区域优势显著，培训模式标准化且服务质量高，未来有望通过VR+AI颠覆传统驾培模式，实现轻资产全国扩张。另外，飞行培训订单充足，有望持续增厚业绩并受益于航空疫后修复。我们预计23/24年EPS为0.32/0.38元/股，对应PE为25x/21x，首次覆盖，给予“买入”评级。”

2023年4月23日，华西证券在发布的关于东方时尚的研报中，给出了维持“买入”评级的投资建议。

 2023年6月，东方时尚股价达到年内高点，随后大幅走低，目前股价较当时高点已下跌约40%。

股价相对高位给予“买入”评级，信达证券、华西证券等机构运营是否合规？董事长、总经理、合规负责人等高管该如何堵住风控合规漏洞？

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