随着公募基金行业进入高质量发展阶段，“以投资者利益为核心” 已成为监管引导与行业共识。监管层多次明确提出，要坚决遏制高位发行、风格漂移、赌押赛道等行业顽疾，推动基金管理人切实提升中长期收益创造能力。

一些公募基金产品运营多年累计收益仍然为负，且大幅跑输基准，是否仍然有资格按照市场平均水平收取管理费？相关产品是否应该遵照监管精神适当降低管理费？

本篇案例为富国价值创造混合，管理人为富国基金。

富国基金成立于1999年，是国内首批设立的十家公募基金管理公司之一。作为市场头部公募基金管理人，富国基金旗下多只产品中长期业绩表现突出。但是也有部分产品成立以来累计收益为负，比如本篇的案例——富国价值创造混合。

Wind数据显示，截至2026年7月27日（下同），富国价值创造混合A成立5年多净值累计下跌43.05%，跑输业绩基准超过30个百分点；2026年以来，该基金净值下跌18.71%，同类排名靠后。

高位发行：成立5年多净值下跌43%，管理费率1.2%

富国价值创造混合成立于2021年1月，彼时沪深300指数处于阶段性高位。基金发行时募集规模达到约90亿元，2026年二季度末已缩水至19.33亿元。

基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用汇率估值折算）×25%+中债综合全价指数收益率×15%。

Wind数据显示，截至2026年7月27日，富国价值创造混合A成立5年多净值累计下跌43.05%，跑输业绩基准超过30个百分点；2026年以来，该基金净值下跌18.71%，同类排名4698/5026。

资料显示，富国价值创造混合的管理费率为1.2%。截至2025年末，富国价值创造混合已累计收取管理费超3亿元。

二季度末重仓股：新进中际旭创、巨星科技

根据近日披露的基金二季报，富国价值创造混合的重仓股集中在消费、医疗等板块，重仓股包括贵州茅台、继峰股份、石头科技、新产业、惠泰医疗等企业。

值得注意的是，基金在二季度重仓中际旭创为基金第五大重仓股。二季度末，基金持有中际旭创的公允价值约8788.4万元，占基金资产净值的4.55%。

二季度末以来，中际旭创股价大幅回调，可能拖累了基金的净值表现。

基金经理在二季报中表示：“报告期内，本基金的配置主要在消费、医药、传统制造业，科技板块有增加配置但仍相对低配。基于2025年以来消费市场逐步看到企稳的迹象，核心消费公司均有一定的股息率支撑，同时叠加二季度以来的大幅回调，本基金认为消费板块在经历了自21年高点回落以来，有望逐步进入投资的“击球区”。同时，虽然当下AI板块相对热度较高，考虑到AI技术的发展有望带来新一轮的科技革命，本基金会持续加强AI相关板块的学习。”

基金经理王园园在管产品任期回报：正负参半

富国价值创造混合的基金经理为王园园，其自2015年4月加入富国基金管理有限公司，历任行业研究员、权益基金经理、高级权益基金经理、权益投资部权益投资总监助理、资深权益基金经理；现任富国基金权益投资部权益投资总监兼资深权益基金经理。

Wind数据显示，王园园目前主要管理6只公募产品（初始基金口径），合计管理规模近70亿元。

王园园在管产品中，富国消费主题混合A、富国品质生活混合A等3只产品任职回报为正。但是，2021年以来任职的产品任职回报均告负，且净值均下跌超过20%，这些产品大多发行于市场相对高位。

业绩与收费匹配：绩差产品是否该降费？

富国基金成立于1999年，是国内首批设立的十家公募基金管理公司之一。公司目前拥有四家股东，以国有股份为主导，股权结构相对均衡。

公开资料显示，至2025年12月31日，富国基金旗下公募产品共计422只，总资产管理规模达19573亿元，是境内管理规模较大的基金公司。其中，富国基金的公募资产管理规模达13521亿元，其中剔除货币基金与短期理财债券基金的资产净值达8885亿元。

富国基金董事会和高管拥有丰富的金融行业从业与管理经验。

富国基金董事长为王苏龙，于2026年6月26日新任职。王苏龙历任申万宏源证券办公室/董事会办公室主任，战略规划总部总经理，财富管理事业部总经理，申万宏源证券董事会秘书等职务。现任申万宏源证券执行委员会成员。

富国基金总经理为陈戈，历任国泰君安证券有限责任公司研究员；富国基金管理有限公司研究员、研究部经理、基金经理、公司总经理助理、公司副总经理、党委副书记。

作为市场头部公募基金管理人，富国基金旗下多只产品中长期业绩表现突出。

但另一方面，富国基金也面临着合规等方面的挑战。

根据富国基金公告披露，2025年11月，因公司治理、合规内控、投资运作、人员管理、其他问题（销售管理、财务管理），中国证监会上海监管局对富国基金采取行政监管措施，要求责令改正。同时，中国证监会上海监管局对富国基金两位高管出具警示函。

富国基金表示：截至报告期末，公司已采取包括完善公司相关制度细则、优化相关系统流程、完善合规内控机制在内的一系列整改措施。公司整改成果已经上海证监局验收通过，相关措施已被解除。

作为国资背景的公募基金管理人，富国基金多年来在落实国家金融政策、做好“金融五篇大文章”、助力资本市场发展等方面做出了重要贡献。

面对类似于“富国价值创造混合”等长期业绩较差、大幅跑输业绩基准、投资者累计收益为负的产品，是否应该对照监管精神的要求，主动、适当降低管理费？

（文章序列号：2081973853650817024/CJT）

免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。
知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。